事件：2026年8月27日，国家统计局发布2026年1-7月全国规模以上工业企业绩效数据。1-7月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为6.5%；规模以上工业企业利润累计同比增速为17.6%。
　　有几点值得关注：第一，利润回升动能延续放缓。当月增速来看，7月营收增速打破连续5月上行趋势，下降约4.7个百分点到6.5%，同时利润增速较上月继续下行，实现连续三个月放缓，工企利润增长节奏延续边际走弱。第二，中游利润持续修复。7月基本延续上月的利润分配格局，中游加工组装行业盈利明显修复，是本月利润增长的主要贡献来源，而下游消费品行业利润增速降幅走阔。第三，库存增速延续上行。在利润增速延续放缓背景下，7月企业名义库存与实际库存增速延续回升，同时，工企产销率创历年同期新低，库销比、产成品库存周转天数续创2018年以来同期新高。当月数据里不排除极端天气带来的阶段性供需扰动，但需重视下游终端需求的边际变化。
　　利润累计增速和单月增速续降。1-7月规上工企利润增速录得17.6%，较1-6月份放缓1.1个百分点，当月同比增速继续下降至11.2%，较上月回落3.9个百分点。分企业类型来看，私营企业、股份制企业和国有企业的利润当月同比增幅均有收窄，外商企业当月同比降幅有所扩大。分行业来看，7月利润增长主要由中游加工组装环节贡献，其次是采矿业，原材料和消费品行业利润同比明显下降。
　　营收增速涨势放缓，不过营收利润率续创同期新高。1-7月规上工企营业收入同比增长6.5%，与1-6月增速持平。1-7月规上工企每百元营业收入中的成本为85元，同比减少0.47元；费用为8.41元，同比减少0.03元。从营收利润率来看，1-7月工企营收利润率录得5.66%，同比提高0.54个百分点，达2023年以来历史同期最高水平。
　　产销率季节性回升，名义库存与实际库存增速延续上行。7月工企产销率季节性回升，创2014年以来历年同期新低；库销比季节性回升，续创2018年以来历年同期新高；产成品周转天数略升，为21.3天，较1-6月增加0.2天，同比增加0.8天，同样为2018年以来历年同期新高；应收账款平均回收期为71.9天，同比增加0.9天。7月规上工企产成品库存增速为10.8%，剔除价格因素影响后，实际库存增速为7.1%，二者均延续增长。
　　从细分行业来看，利润端，1-7月高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规上工企利润增长9.6个百分点。从行业看，光纤、光缆、通信系统设备制造行业利润分别增长468.4%、62.6%、55.0%；导航、测绘、气象及海洋专用仪器制造行业利润增长157.8%，口腔科用设备及器具制造行业利润增长74.5%。1-7月原材料制造业利润同比增长55.2%，拉动规上工企利润增长7.1个百分点。从行业看，有色、化工行业利润分别增长91.8%、56.6%，石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额422.1亿元。另外，随着算力需求扩张，电子行业利润同比增长1.1倍。库存端，根据6月的数据来看，库存增速上行的行业数量约60%，其中汽车、石油加工、电气机械等行业的库存增速延续回升，木材加工、服装等行业库存增速继续回落。
　　风险提示：政策变动；经济修复不及预期；历史经验失效等。