一周时政回顾：
　　1、关注俄乌局势以及双方对能源、交通物流设施打击影响能源与粮食出口。1）今年春季以来，俄乌冲突局势持续激化，乌克兰以无人机打击俄罗斯炼化设施引发炼化产能下降和成品油短缺。另一方面，8月以来俄乌围绕黑海的互袭导致农产品出口受到冲击。两国合计占全球小麦出口量的逾四分之一，而目前正值今年的粮食收获季。8月上旬，乌克兰袭击俄罗斯黑海港口新罗西斯克，导致当地三座主要粮食码头NZT、NKHP和KSK停运；乌方海运出口也受到影响，转由陆路运输。此外，本周俄罗斯似加大了对乌克兰与摩尔多瓦边境基础设施的打击力度，以配合针对乌克兰港口及海上基础设施的军事行动，因乌摩边境通道是乌克兰同欧洲开展进出口贸易的要道，俄方或希望以此进一步遏制乌克兰粮食出口；且以此作为威慑手段，削弱罗马尼亚和摩尔多瓦支持乌克兰的可能性。关注小麦、大麦等农产品价格表现。2）本周美国中央情报局局长拉特克利夫访问俄罗斯，美方或担心俄罗斯与北约其他国家发生进一步冲突。随后乌方有表示乌俄或于9月重启谈判进程。但考虑到当前俄乌双方在战场斗争激烈，是否能开启实质性谈判有待观察。
　　2、美国宣布对伊朗升级制裁，伊朗与阿曼宣布拟计划建立霍尔木兹海峡新航道。1）本周随着美国对伊朗转入经济战、伊朗阿曼宣布达成新航道协议，市场对霍尔木兹海峡重开的预期再次抬头，截至周五布伦特油价周环比下跌5.7%至88.3美元。根据Hifleet数据，本周霍尔木兹海峡每日通行量个位数，维持低迷（但考虑到目前通过霍尔木兹海峡的船只多选择关闭应答器，因此实际通行量或明显高于此数）；曼德海峡通行量日均30+艘，尚在正常水平。2）目前尚不明确美方是否会接受伊朗阿曼拟定的新航道，因为接受这一航道可能意味着部分认可伊朗对海峡的控制权。考虑到美国中期选举已进入初选密集期，若阿曼与伊朗的协调有助于打通海峡、压制油价，不排除美方暂时维持现有局面、避免激化局面至军事冲突的可能；但若最终美伊对于海峡控制权的分歧仍无法协调，局势存在反复可能性，尤其是等美国拖过中期选举后。3）短期美国制裁措施威慑效果大于实际影响，后续需关注具体细则落地及时间表。近期伊朗内部“强硬派”与“温和派”各自发声、内部对美策略或有分歧，且伊朗内部经济压力加大，美国的制裁能取得多大效果、美伊谈判能否进一步推进，或取决于伊朗内部决策结果。4）关注中美经贸关系。周一贝森特对伊朗制裁讲话并未提及具体国家，在当前阶段美方或有意避免过于有针对性的操作。此外，本周商务部回应了美方考虑以“产能过剩”为由对中国等16个经济体加征7.5%的301关税，关注后续301调查结果出台。
　　3、本周美国与委内瑞拉达成石油合作协议。根据特朗普，美方将获得对委内瑞拉已探明石油储量中逾650亿桶的“多数控制权”。根据美国能源局数据，650亿桶约占委内瑞拉石油储量超过20%。根据委方，与美国达成的石油合作协议将维持25年，目标将原油产量提高至每日150万桶（截至今年7月中旬委内瑞拉每日产量约120万桶）。短期来看，在美国主要能源公司对大规模投资委内瑞拉心存疑虑时，特朗普大力推动该协议达成，主要是由于今年美伊冲突导致中东能源安全受到直接冲击，需要用替代来源稳定市场及信心。长期看，美国加强对西半球的控制（包括能源、关键矿产、港口航道等关键资源品）是特朗普政府既定战略主线之一。
　　未来一周关注：
　　 1、地缘冲突：1）中东：美国-伊朗局势进展，关注霍尔木兹海峡通行情况。2）西半球：关注美国与古巴近期摩擦及后续演绎。特朗普政府或持续企图加强对西半球控制。3）俄乌：关注俄乌双方战局变化及乌克兰对能源设施的打击；关注后续美俄乌三方互动，聚焦领土问题；关注美俄双边互动。4）其他地缘紧张。
　　2、美国关税：美国贸易政策持续聚焦于战略安全产业。关注关税后续进展和美国对华降税清单（预计以消费品轻工品、农产加工品、非敏感原材料和零件为主）。美国内政：中期选举年开启，共和党能否维持对参议院控制成为焦点（民主党有望获取众议院多数），美国国内政治博弈持续。
　　风险提示：美国政策变化超预期；国际关系变化超预期。