本期投资提示：
　　本周周报重点：26Q2季报业绩回顾。1）板块整体情况：收入增速迎来拐点，利润继续反弹；2）个股超预期/低于预期情况分析；3）计算机行业子版块景气度分析。
　　26Q2的薪酬成本增速（不考虑资本化）回升，“收入-成本错配”正向剪刀差仍在。26Q2的薪酬成本增速（不考虑资本化）为3%，验证薪酬成本扩张稳健。预计行业公司在业务扩张方面会继续保持稳健。假设26Q3行业的人均薪酬增速为3%，员工总数增速保持在0%的水平，那么26Q3的薪酬成本（不考虑资本化）增速仍会维持在3%的水平。此外，由于资产负债表先导指标乐观，26Q2的收入增速只要依然保持在3%以上，就可以维持“收入-成本错配”的正向剪刀差。
　　应收款增速连续4个季度为负，预收款增加展现行业订阅制转型趋势。应收款增速越低，往往预示着公司的经营质量将会越高。自25Q3应收款增速转负，26Q2的应收款增速为-2%；26Q2的存货的增速为16%，结合营收及净利润增长情况，本轮存货的增加展现行业进入新一轮主动扩张周期。26Q2的预收款（考虑合同负债）增速为11%，预收款加速增长展现行业整体订阅制转型趋势。预计后续随着IT投资恢复，行业预收款、存货会保持增长。商誉持续出清，26Q2商誉增速为-3%，体现行业商誉继续出清。
　　超预期/低于预期个股分析：1）超预期原因：2025H2以来存储等原材料价格上涨，受益于供应链管理能力，例如服务器厂商和系统整机厂商。3）低于预期原因一：有顺周期特性，外部环境导致收入尚未恢复，实际情况比想象的更加严峻，例如建筑、政务、ToB金融等行业IT公司；4）低于预期原因二：受到AI大模型冲击，限制成长性和业务延展性的工具型公司。
　　细分领域景气分析。1）景气度相对较高的细分领域：算力、券商IT、金融IT；2）收入和利润在底部，后续业绩可能会加速的细分领域：安全可控、政务IT、汽车IT；3）此前业绩增速较快，后续业绩可能会有增长压力的细分领域：券商IT；4）收入增速较快，利润增速低迷的细分领域：智能制造。
　　重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。