本期投资提示：
　　本周家电板块表现跑赢沪深300。本周申万家用电器板块指数上涨1.0%，同期沪深300指数下降1.3%。重点公司方面，亿田智能（40.3%）、极米科技（21.1%）、华之杰（21.0%）领涨；火星人（-8.6%）、民爆光电（-7.0%）、倍轻松（-5.6%）领跌。
　　行业动态：1）绿联NAS私有云与腾讯WorkBuddy达成生态合作。9月2日，绿联NAS私有云正式宣布与腾讯WorkBuddy达成合作，双方将围绕AIAgent与私有云存储的协同推进适配，探索自然语言驱动本地私有数据管理的全新形态。作为全场景AI办公工作台，WorkBuddy可以在用户输出自然语言指令后，完成意图解析、条件筛选、信息汇总并调用工具给出解决方案。当这项能力与绿联NAS私有云进行匹配，则意味着WorkBuddy能安全调度NAS数据完成空间诊断、文件检索、容器排查、网络素材归档等操作。2）小米米家品牌正规模化进入欧洲市场。MIJIA米家品牌正规模化进入欧洲市场，并首次亮相IFA 2026柏林展会。米家目前已覆盖130多个品类、2000多款产品。本次IFA展会上，小米将带来多款核心智能家电产品现场展示。
　　数据观察：7月洗衣机、冰箱出货增长，空调同比下降
　　1）空调出货端：产、销量同比下降。根据产业在线披露数据，2026年7月空调行业实现产量1315.80万台，同比下降18.35%；实现总销量1332.73万台，同比下降18.92%，其中内销738.33万台，同比下降30.23%，出口594.40万台，同比上升1.55%。分品牌出货端：空调总销量美的位列第一。根据产业在线披露，2026年7月空调总销量市占率美的以24.00%的市占率位列第一，格力、海信、奥克斯、海尔市占率分别为21.80%、7.10%、9.00%和11.50%。
　　2）冰箱出货端：产量上升，内外销表现分化。根据产业在线披露数据，2026年7月冰箱行业实现产量834.00万台，同比上升6.00%；实现销量810.76万台，同比上升3.52%，其中内销304.46万台，同比下降2.29%，出口506.30万台，同比上升7.36%。
　　3）洗衣机出货端：外销延续增长，内销同比下滑。根据产业在线披露数据，2026年7月洗衣机行业实现产量752.40万台，同比上升1.4%；实现销量754.16万台，同比上升2.56%，其中内销306.00万台，同比下降4.46%，出口448.16万台，同比上升7.99%。
　　投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，建议关注三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。建议关注：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；【出海】以清洁电器、两轮车、智能影像为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐中报业绩超预期、强α+割草机等新品放量的九号公司；推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。推荐自主品牌布局大排量摩托车出海的行业领军者隆鑫通用。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。