投资观点：1）新消费逐渐步入低基数期，预计茶饮节奏更快：推荐古茗。2）黄金珠宝兼具弹性与安全边际，推荐老铺黄金、周生生、菜百股份、六福集团、周大福等。3）推荐出口与教育等高景气持续验证的标的：学大教育、行动教育、安克创新、致欧科技、绿联科技、中国东方教育等。4）低PB、高股息的防御标的以及超跌龙头：推荐百胜中国、名创优品、小商品城、江苏国泰。4）AI赋能型：建议关注培育钻石，推荐康耐特光学、青木科技、孩子王、凯文教育、华凯易佰等。
　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+4.2%，消费者服务板块涨幅+3.4%，在所有行业中分别位列第4和第7（共30个行业）。未停牌股票中，东方甄选+24.0%、农产品+13.2%、三峡旅游+11.2%、陕西旅游+11.2%、君亭酒店+11.1%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①8月24日，海南暑期旅游市场数据发布：暑期以来海南在线旅游预订人次、旅游消费额分别同比增长10.8%、13.4%；飞猪平台景区门票预订量同比增长30%，定制游订单同比翻倍；②8月28日，航旅纵横发布暑运出行总结，国内民航需求总体增长、出行高峰向8月中上旬后移；截至8月24日，携程平台“中秋”“国庆”关键词搜索热度环比增长116%，提前30天以上预订的假期产品热度同比增长超20%，中秋国庆出行需求进入集中释放期。2）零售行业：①8月26日，中国商业联合会披露，8月中国零售业景气指数环比上升0.4个百分点，其中商品经营类指数环比上升1.1个百分点。1—7月便利店、超市零售额分别同比增长6.1%、3.8%，专业店、百货店和品牌专卖店分别下降1.8%、2.4%、9.3%；实体零售延续结构分化。②8月26—28日，第九届零售业数字化年会暨数智生态论坛在杭州举行，并发布《2026零售企业AI应用及需求与痛点调查报告》。截至7月底，银联商务已协助全国31个省区市落地消费品以旧换新方案，直接带动销售金额超过9,600亿元，AI导购、智能客服及会员精细化运营成为零售数字化升级重点。
　　公司公告：①曲江文旅：8月25日，公司披露2026年半年报，上半年实现营业收入3.90亿元、同比下降26.75%，归母净利润681.28万元、同比扭亏，扣非归母净利润亏损5,994.94万元；②新华百货：8月27日，公司公告首次回购股份117万股、占总股本0.37%，成交金额1,337.31万元，成交价格区间为11.31—11.58元/股；整体回购计划金额为2—4亿元，回购股份拟用于员工股权激励或员工持股计划。③凯撒旅业：8月28日，公司披露2026年半年报，上半年实现营业收入4.35亿元、同比增长37.08%，归母净利润亏损1,100.58万元、亏损同比收窄54.68%；但扣非净利润亏损4,293.27万元、同比扩大44.00%。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。