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　　价升量稳，利润增速实现两位数增长——A股2026年中报分析之总量篇
　　汇兑损失扩大但投资收益亮眼，A股26Q2增速平稳、盈利能力改善。总量来看，A股整体价的改善好于量的增长：扣非净利润累计增速继续回升至20.0%，归母净利润累计增速较Q1提升4.7个百分点至22.0%，累计营收增速较Q1仅提升0.1个百分点至6.8%。利润增速弹性高于收入端，而且利润修复中非经常性损益贡献较多，导致归母口径的增速好于扣非。其原因在于非经常性损益中投资收益贡献较大，累计口径下投资净收益和公允价值变动净收益两项之和，26Q2占营收、归母净利润的比例分别为1.1%和19.0%，均是2022年来中报最高。因此，若同时剔除扭亏的科技新股等样本和非经常性损益部分，A股26Q2扣非净利润和收入增速分别为13.1%和6.3%，与Q1基本持平。
　　风险提示：全球经贸格局预期不明，世界经济增长可能不及预期；全球政治周期和地缘风险对行业基本面尤其是出海企业经营存在扰动；财报数据具有一定滞后性，不代表未来趋势。
　　(联系人：林丽梅/冯彧/郝丹阳/王胜)（详见正文）
　　保租房迎集中增配，REITs再获两部委发声支持——公募REITs 2026年中报点评暨8月市场总结
　　81只公募REITs披露26年中报(53只个券同比数据有效)，26H1平均收入同比-4.7%，36%个券增长；可供分配金额同比-2.6%，40%增长。持有人方面，机构持仓占比升至97.35%(个人2.65%)，再创新高，消费/IDC/保租房机构持仓约99%，公用事业机构持仓占比最低(93%)。在前十大持有人(流通市值)方面，券商自营以43.7%居首且环比+0.8pcts，原始权益人及关联方占比22.1%居次，险资以14.7%居第三但环比-1.7pcts，券商资管/私募/信托/公募均小幅下滑。机构持仓(总市值)方面，持仓市值排名靠前的券商自营/券商资管/险资/公募多数减持，且幅度上，券商资管/公募基金减持力度较大，而券商自营新增5家进入前十大，人保健康/人保财险增持超2亿元。资产配置(总市值)方面，产园/交通/消费遭券商自营/券商资管/险资/公募/私募/信托六类机构的一致减持；仓储/公用/IDC亦被普遍减持，力度有所差异；私募/信托增持能源；保租房则受到较多类机构的增持。
　　风险提示：需警惕REITs发行审核节奏变化、发行制度调整、投资者参与度波动、申报项目质量/数量变化、产业结构导向调整等。
　　(联系人：彭文玉/朱敏/任奕璇/陈榕杰)（详见正文）