裕太微（688515）深度：切入数据中心的国产以太网PHY芯片先锋—互联芯片系列深度之四
　　国产以太网PHY芯片领先者。裕太微专注有线通信物理层芯片设计，产品覆盖以太网PHY、交换机、网卡等，应用于网通、车载场景。
　　网通业务是公司基本盘，量增与结构升级双轮驱动。车载以太网受益于汽车智能化，2025年进入规模放量期。裕太微的两大延展：速率和介质，向数据中心场景迈进。延展的技术地基：SerDes。裕太微在SerDes核心技术层面已有深厚储备。
　　盈利预测及估值：预计公司2026-2028年分别实现收入9.13、12.61、16.75亿元，实现归母净利润-1.07、-0.66、0.11亿元。给予裕太微可比公司平均估值（剔除极值后） PS 2026E 25x，对应目标市值228亿元，较当前市值仍有20%以上空间，给予“买入”评级。
　　风险提示：定增暂未获批；持续亏损的风险；产品研发不及预期；高端IP获取受限。
　　(联系人：曹峥)