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　　易控智驾（07687）深度：无人矿卡领跑者，轻资产/全球化启新篇！
　　拥有全球规模最大的无人矿卡车队。中国矿区无人进入规模兑现期，2030年市场预计223亿元。轻资产转型盈利改善，出海打开第二成长曲线。
　　投资评级与估值：公司是国内份额第一的矿区无人驾驶方案提供商，我们预计公司2026-2028E营收为19.00亿元、26.96亿元及33.17亿元。考虑到公司市占率第一的行业地位和出海进展，我们给予公司2027年6x PS，对比当前市值仍有49%空间，首次覆盖给予“买入”评级。
　　核心假设风险：无人矿卡商业化落地不及预期、客户集中与回款风险、盈利能力改善不及预期、出海不及预期。
　　(联系人：刘菁菁/赵航/戴文杰/林起贤/闫海)
　　全球领先的线上时尚平台，乘行业东风快速成长——从SHEIN看跨境电商发展
　　SHEIN为全球领先的线上时尚和生活方式公司，凭借其自创的小单快返供应链体系，为约160个市场、2.73亿活跃顾客提供服务。全球时尚行业规模庞大且线上渗透率持续提升，行业竞争格局分散。SHEIN凭借LATR模式和全球化履约网络，实现全球业务快速扩张。
　　风险提示：国际贸易与地缘政策风险；行业竞争与增长风险；供应链与产品经营风险；市场需求与经营波动风险；平台化转型与业务拓展风险等。
　　（联系人：王立平/刘佩)
　　安达科技（920809）深度：乘行业东风，盈利能力持续修复，四代产品发力
　　需求端：储能是核心增长领域，动力海外渗透率提升。供给端：26年仍有扩产落地，但持续扩产可能性较低，供需格局边际好转。
　　盈利预测与估值：磷酸铁锂行业在储能带动下需求保持较快增速，扩产有需求支撑，供需格局边际好转。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.04、5.65、9.92亿元，可比公司平均PE为10倍，对应目标市值59亿元，具有16%潜在上升空间，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险因素：四代产品产能释放不及预期的风险，产品价格及毛利率波动的风险，市场竞争加剧的风险。
　　(联系人：刘靖/郑菁华)