松发股份（603268）点评：26Q2业绩符合预期，量价齐升打开成长空间
　　事件：公司26Q2实现归母净利润25.2亿元，与此前预增口径（25.1亿元）相近，同比+277%、环比+130%；26Q2毛利率提升至25.0%，较26Q1环比提升3.5pct。业绩与此前预增基本一致，二季度毛利率显著提升，符合预期。
　　维持盈利预测，维持买入评级。预计公司26-28年归母净利润分别为90/170/220亿元，对应PE为20/11/8倍。公司兼具造船高景气、产能扩张、高端船型升级及发动机外销潜力，随着新增产能释放和订单结构优化，远期盈利仍具备持续上修空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：民船新接订单不及预期风险，航运景气度下滑风险，钢价大幅上涨与人民币大幅升值风险，订单交付及产能爬坡不及预期风险，关于2025年年度报告的信息披露监管问询后续风险，关于向特定对象发行股票申请审核问询的后续风险。
　　(联系人：王晨鉴/闫海/汪琦阳)