7月行业保费增速进一步回落，单月降幅显著扩大。根据金融监管总局披露数据，2026年17月保险业累计原保费收入达4.29万亿元，同比增长1.9%，增速较1-6月回落1.3pct，延续年初以来逐月放缓态势；单月表现看，7月原保费收入4327亿元，同比下滑8.6%，为年内连续第三个月负增长，且降幅较6月显著扩大7.2pct（6M26yoy-1.4%），主要系当月增长基数大幅抬升（7M25yoy+19.7%，较6M25提升6.8pct）。分板块看结构分化进一步加剧，人身险单月降幅扩大至两位数，是拖累行业总量的核心因素；财产险增速逆势提升，单月增速连续三个月转正。
　　高基数下人身险板块7月承压态势显著加剧。1-7月人身险公司累计原保费收入3.17万亿元，同比增长1.8%，增速较1-6月回落1.9pct；7月单月保费2992亿元，同比大幅下滑13.2%，降幅较6月扩大10.8pct（6M26yoy-2.4%），主要系上年同期高基数效应凸显（7M25人身险单月yoy+26.2%）。1）寿险：作为人身险主体支柱，增长动能进一步衰减，累计/单月同比分别+2.4%/-15.6%，单月保费已连续三月负增长且降幅显著扩大，核心拖累来自三方面：一是7月延续传统销售淡季，居民保险配置需求偏弱；二是上年同期受预定利率下调预期催化，需求前置释放形成极高基数（7M25寿险单月yoy+33.5%）；三是银保渠道报行合一政策深化落地，渠道展业持续调整，新单规模扩张承压。利率层面，维持全年传统险预定利率不做调整的判断，此前由利率下调预期催化的脉冲式投保行情较难再现，行业业务推动节奏将维持平稳常态。2）健康险及意外险：健康险单月降幅显著收窄，累计/单月同比分别为-0.7%/-0.5%（6M26单月-4.0%），边际改善态势显现；意外险降幅有所收窄，累计/单月同比分别下滑10.3%/4.8%（6M26单月-9.0%）。
　　7月财产险增速逆势提升，非车险表现亮眼。1-7月财产险公司累计原保费收入1.12万亿元，同比增长2.3%，增速较1-6月提升0.2pct；7月单月保费1335亿元，同比增长3.6%，增速较6月提升2.1pct（6M26yoy+1.5%），细分险种呈现分化态势：1）车险：保费增速基本持平，累计/单月同比+0.0%/+0.2%，单月增速较6月回落0.8pct，7月国内汽车产销边际改善，根据汽车工业协会披露数据，7月汽车产量/销量yoy+0.8%/-0.3%，增速较上期+0.3pct/+2.9pct，终端需求降幅显著收窄，新能源汽车销量yoy+23.7%，维持高景气，车险长期增长仍依赖汽车消费复苏力度；2）非车险：责任险表现亮眼，累计/单月同比增长8.4%/10.1%，单月增速较6月提升4.7pct，企业投保需求持续提升；农险增速持续改善，累计/单月同比+0.7%/+4.8%，农作物投保季带动边际改善；健康险单月增长亮眼，累计/单月同比+15.9%/+26.4%，增长动能强劲；意外险增速有所回落，累计/单月同比增长6.9%/2.9%。
　　投资分析意见：9月负债端基数回落，地产政策支持落地或将对资产端形成一定正向催化。部分标的作为沪深300权重股，处于显著欠配状态，如市场风格切换/资金面担忧消减，具有较强向上弹性。推荐中国平安、中国财险、中国人寿（H)、新华保险、中国太保、中国人保、中国太平、阳光保险，建议关注众安在线。
　　风险提示：监管政策影响超预期，市场波动加剧，长端利率下行，大灾影响超预期。