本期投资提示：
　　油轮运价、利润上限持续突破，3月份霍尔木兹海峡混乱刚开始，我们指出油轮理论运费上限为原油区域价差，8月仍处于淡季尾声，TD3C湾内价格突破60万，TD34红海-远东、阿曼至远东航线突破30万、20万美元/天，此前湾内40万、湾外20万美元/天，市场对油轮运价上限已经突破，可对标2020年集运价格突破06年高点后连创新高。美股油轮标的FROQ2 VLCC现货TCE为15.27万美元/天,Q3已锁定86%运营天，TCE为16.7万美元/天。继续推荐招商轮船、中远海能，美股干散关注FRO、ECO、NAT。
　　新造船价格上涨0.05%至186.34点再创今年新高，继续推荐松发股份、中船防务H、中国船舶、中国动力。
　　原油运：VLCC运力紧张支撑运价处于高位，预计需求有望支撑，关注霍尔木兹海峡变化；大西洋出货减少拖累苏伊士和阿芙拉油轮运价。根据克拉克森数据，本周VLCC平均运价环比下跌4%至231,733美元/天，但仍处相对高位。受益于前期大量运力被吸收，目前市场仍处于偏紧状态，即使有租约取消或者转租等压制运价的现象出现，但运价依然较为坚挺。中东市场风险溢价延续、即期运力保持偏紧，中东至远东航线基本持平于823,527美元/天，红海—韩国及阿曼—韩国航线分别微跌1%至347,399美元/天和212,580美元/天。大西洋市场在前期大涨后出现降温，西非及巴西方向货盘边际放缓，西非—中国航线环比下跌8%至191,377美元/天；美湾—中国航线则小幅上涨1%至188,385美元/天。需求端，中国炼厂因利润改善以及检修季结束，中国炼厂开工持续攀升，增加了原油采购需求；除此之外，东西向成品油套利窗口打开，中国出口有增加的趋势，形成了大进大出的局面；另外，欧洲柴油裂解价差大幅拉升，也引发即将进入需求旺季的亚洲国家对冬季供应的担忧，提前增加储备也加强了原油进口需求。预计VLCC运价市场有望维持高位，叠加即将到来的旺季，高运价有望看到年底。苏伊士型油轮平均运价环比下跌28%至170,456美元/天，西非及美湾市场新增询盘不足、运力清单偏长，西非—英国/欧陆航线大幅下跌39%至105,935美元/天，同时受风险溢价的边际减弱，黑海—地中海航线亦回调41%至264,698美元/天。阿芙拉型油轮平均运价环比下跌13%至91,482美元/天，美湾货盘明显减少、低价阿芙拉型船对苏伊士型货盘形成替代，跨大西洋航线承压，美湾—英国/欧陆航线下跌45%至49,440美元/天；地中海市场相对平稳。
　　成品油：东西向及中东以东市场表现强劲，MR平均运价继续上行；大西洋区域运价分化。本周MR平均运价环比上涨11%至27,374美元/天。中东以东市场货盘活跃、可用运力收紧，韩国—新加坡航线环比大涨26%至78,312美元/天，新加坡—澳洲航线上涨7%至34,847美元/天。大西洋市场询盘较为活跃，但前期流入的压载船及区域运力仍限制涨幅，英国/欧陆—美湾—英国/欧陆航线小幅下跌3%至30,834美元/天。欧洲短程市场则受运力逐步出清支撑，英国/欧陆—西非航线上涨10%至15,587美元/天。整体看，红海方向活动仍然有限，但中东MR货盘和亚洲需求维持强劲，短期成品油轮市场仍有支撑。
　　干散：三大船型运价普遍上行，海岬型及巴拿马型反弹最为显著。8月28日BDI录得3,186点，环比上涨12.1%。本周Capesize 5TC环比上涨17.2%至48,399美元/天。太平洋市场澳大利亚矿商询盘活跃，叠加台风“沙德尔”扰动船舶周转、FFA远期价格走强，推动可用运力收紧；大西洋运力清单亦维持偏短，市场涨势显著。Panamax 5TC环比上涨10.1%至20,834美元/天，澳大利亚煤炭及矿石货盘增加，台风影响南方港口作业和船舶周转，太平洋市场明显走强；北大西洋粮食货盘增加亦提供支撑。Supramax 11TC环比微涨0.4%至20,819美元/天，东南亚煤炭货盘及月底镍矿货盘对市场形成支撑，但出口钢材需求仍偏弱，限制上涨空间。展望后市，海岬型与巴拿马型短期仍受矿石、煤炭及粮食需求支撑，但需关注FFA回落和台风影响消退后的运力回流；超灵便型船预计延续温和震荡。
　　集运：欧线延续淡季调整，巴拿马运河限流继续推升美线运价，上海港口拥堵推动东南亚运价表现强劲，建议重视东南亚运价表现。8月28日SCFI录得3,509.53点，环比上涨2.9%。欧线供给相对宽松，北欧及地中海航线分别环比下跌4.4%和5.6%至2,716美元/TEU和3,557美元/TEU。现货市场方面，9月上旬船司报价约4,000美元/FEU，但实际揽货中枢已降至3,500—3,600美元/FEU，华东台风造成的短期港口滚装和拥堵正逐步缓解，欧线后续仍面临供给压力。美线继续走强，美西及美东航线分别上涨2.6%和3.6%至6,940美元/FEU和10,046美元/FEU。巴拿马运河在本周进一步调整Neopanamax订舱规则，以提升舱位分配灵活性；但运河此前已宣布9月起压缩日通行能力，低水位约束对美东及美湾航线的通行效率和成本仍构成支撑。南美及波斯湾航线分别上涨11.0%和7.1%至8,663美元/TEU和6,139美元/TEU亚洲区域内，NCFI显示印巴、新马、泰越及菲律宾航线分别上涨9.64%、9.64%、8.89%和1.97%，区域旺季需求及运力周转偏紧仍提供支撑；内贸