本期投资提示：
　　随着霍尔木兹海峡通行受阻持续，海湾原油船对船（STS）转运贸易明显升温，沙特与卡塔尔相继加大STS供应，阿曼湾正崛起为海湾原油外运的新兴枢纽。具体来看，沙特阿美近期寻售9月装STS原油，报价对象或仅限中国炼厂，货物计划在苏哈尔附近交付，此前已有三家中国国营炼厂和一家民营炼厂购入8月底装的STS沙中和沙重原油；卡塔尔能源公司也推出10月装Al-Shaheen及Qatar Marine原油的STS销售招标，将在苏哈尔或富查伊拉附近交付。流量方面，截至8月26日当周，Yanbu港装载量133万桶/日，Fujairah港212万桶/日、环比减少21万桶/日，阿曼STS周均装载量315万桶/日、环比大增192万桶/日，替代流量合计639万桶/日，环比增加122万桶/日。展望后市，市场正关注沙特现货销售节奏、长约供应安排及伊朗加强海峡管理的影响，若局势持续紧张，STS贸易规模有望进一步扩大。
　　上游板块：本周Brent油价下跌，自升式钻井日费涨跌不一。至8月28日收盘，Brent原油期货收于89.31美元/桶，较上周末环比下降5.38%；WTI期货价格收于83.40美元/桶，较上周末环比下降4.20%；周均价分别为89.52美元/桶和83.31美元/桶，涨跌幅分别为-3.05%和-2.94%。美元指数收于99.17，较上周上升0.02。8月21日，美国商业原油库存量4.29亿桶，比前一周增长9.50万桶；美国汽油库存总量2.07亿桶，比前一周下降253.60万桶；馏分油库存量为1.03亿桶，比前一周下降222.80万桶。丙烷/丙烯库存109.48百万桶，比前一周增长2.47百万桶。8月21日，美国石油战略储备2.90亿桶，下降370.0万桶；美国商业石油库存总量增长5.9万桶。8月21日，美国原油产量为1384.30万桶/天，环比增长1.30万桶/天，同比增加42.00万桶/天。8月28日，美国钻机数588台，周环比持平，同比增加52台；加拿大钻机数211台，周环比减少5台，同比增加36台。8月28日，美国采油钻机447台，环比减少5台，同比增加36台。截至2026年8月27日，日费方面，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为73027.25、100174.88美元，环比持平、上涨824.45美元；截至2026年8月27日，半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146800美元，环比持平；截至2026年8月27日，使用率方面，自升式平台250-英尺水深使用率为73.24%，环比持平，半潜式平台3001-5000水深使用率为66.67%，环比持平。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差下滑，烯烃价差涨跌不一。至2026年8月28日当周新加坡炼油主要产品综合价差为45.0美元/桶，较之前一周下降1.2美元/桶。至2026年8月28日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为44.6美元/桶，较之前一周上涨4.7美元/桶，历史平均为25.3美元/桶。烯烃方面，至2026年8月28日当周石脑油裂解乙烯综合价差215美元/吨，较之前一周上涨12美元/吨；乙烯与石脑油价差为249美元/吨，较之前一周上涨32美元/吨，历史平均399美元/吨。至2026年8月28日当周丙烯与丙烷价差309美元/吨，较之前一周下降36美元/吨，历史平均价差为249美元/吨。
　　聚酯板块：PTA盈利下降，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，截至8月26日，周内亚洲PX市场均价1093.6美元/吨，周环比下降0.71%。至2026年8月28日当周PX与石脑油价差为270美元/吨，较之前一周下降33美元/吨，价差历史平均为375美元/吨。至2026年8月28日当周乙二醇价差为964元/吨，较之前一周上涨57元/吨，历史平均为1030元/吨。至2026年8月28日当周PTA-0.66*PX价差为119元/吨，较之前一周下降148元/吨，历史平均为756元/吨。涤纶长丝POY价差为2131元/吨，较之前一周上涨439元/吨，历史平均为1391元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】，建议关注【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险