本期投资提示：
　　海外成品油供给紧张，MTBE出口量利齐升。中东地缘冲突与俄罗斯炼厂受袭导致海外炼能被动收缩，海外成品油紧缺，汽油裂解价差走强，带动高辛烷值调油组分MTBE内外盘价差显著拉大：3月初至今国内均价6440元/吨、同比上涨23%，而FOB新加坡、美国海湾、欧洲ARA均价分别上涨31%、48%、35%，海外涨幅高于国内，新加坡、美国、欧洲对中国的价差均值分别走扩至+1137、+2690、+2816元/吨，同比扩大114%、196%、77%。出口套利窗口持续开启。1-7月MTBE累计出口444万吨、同比增长100.3%，其中3月出口88万吨创单月历史纪录，4-7月连续稳定在50万吨以上的高位平台。对国内MTBE供需格局而言，2025年MTBE占产量比重已升至27%，出口已成为消化国内MTBE产能、决定行业利润修复的边际变量。3-7月山东MTBE毛利均值为321元/吨，同比提升614元/吨。短期碳四原料价格上涨挤压MTBE生产利润，但海外成品油紧缺尚未得到缓，MTBE内外盘价差继续扩大，出口窗口预计维持敞开。
　　上游板块：本周Brent油价上涨，自升式钻井日费持平。至8月21日收盘，Brent原油期货收于94.39美元/桶，较上周末环比增长6.63%；WTI期货价格收于87.06美元/桶，较上周末环比增长5.66%；周均价分别为92.34美元/桶和85.83美元/桶，涨跌幅分别为4.64%和4.10%。美元指数收于99.15，较上周下降0.69。8月14日，美国商业原油库存量4.29亿桶，比前一周增长440.50万桶；美国汽油库存总量2.09亿桶，比前一周增长68.80万桶；馏分油库存量为1.06亿桶，比前一周下降153.00万桶。丙烷/丙烯库存107.01百万桶，比前一周增长2.04百万桶。8月14日，美国石油战略储备2.93亿桶，下降526.8万桶；美国商业石油库存总量增长883.4万桶。8月14日，美国原油产量为1383.00万桶/天，环比增长2.50万桶/天，同比增加39.10万桶/天。8月21日，美国钻机数588台，周环比减少5台，同比增加50台；加拿大钻机数216台，周环比减少3台，同比增加36台。8月21日，美国采油钻机452台，环比减少3台，同比增加41台。截至2026年8月20日，日费方面，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为73027.25、99350.43美元，环比持平；截至2026年8月20日，半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146800美元，环比持平；截至2026年8月20日，使用率方面，自升式平台250-英尺水深使用率为73.24%，环比上升2.82pct，半潜式平台3001-5000水深使用率为66.67%，环比持平。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差整体上涨。至2026年8月21日当周新加坡炼油主要产品综合价差为46.2美元/桶，较之前一周下跌2.7美元/桶。至2026年8月21日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为39.9美元/桶，较之前一周上涨0.4美元/桶，历史平均为25.3美元/桶。烯烃方面，至2026年8月21日当周石脑油裂解乙烯综合价差203美元/吨，较之前一周上涨19美元/吨；乙烯与石脑油价差为218美元/吨，较之前一周上涨22美元/吨，历史平均399美元/吨。至2026年8月21日当周丙烯与丙烷价差345美元/吨，较之前一周上涨21美元/吨，历史平均价差为249美元/吨。
　　聚酯板块：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，截至8月19日，周内亚洲PX市场均价1101.4美元/吨，周环比上涨1.69%。至2026年8月21日当周PX与石脑油价差为303美元/吨，较之前一周下降2美元/吨，价差历史平均为376美元/吨。至2026年8月21日当周乙二醇价差为907元/吨，较之前一周上涨199元/吨，历史平均为1028元/吨。至2026年8月21日当周PTA-0.66*PX价差为267元/吨，较之前一周上涨62元/吨，历史平均为756元/吨。涤纶长丝POY价差为1692元/吨，较之前一周上涨11元/吨，历史平均为1391元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】，建议关注【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。