本期投资提示：
　　动力煤方面，截至8月28日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报705、789、879元/吨，环比上周分别上涨19元/吨、上涨18元/吨和上涨17元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量162.26万吨，环比上周减少19.67万吨，降幅10.81%，同比下降10.6%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量184.47万吨，环比增加19.43万吨，增幅11.77%，同比下降2.85%。截至8月28日，港口库存为2524.7万吨，环比上周减少145.3万吨，降幅5.44%，比去年同期高240万吨，同比上升10.5%。展望后市，主产地安监趋严，港口发运成本倒挂，库存去化，看好煤价持续上涨；炼焦煤方面，据钢之家，截至8月28日，山西安泽低硫主焦出矿价2500元/吨，环比上涨100元/吨，涨幅4.2%。供给端，山西等主产地安监严格，产量受限。据我的钢铁网，截至8月27日，523家样本矿山精煤库存144万吨，环比上周减少21.1万吨，降幅12.8%，同比下降49.13%；需求端，据我的钢铁网，截至8月28日，247家主要钢企日均铁水产量236.53万吨，环比上周下降1.08万吨/日，降幅0.45%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；具备市场煤弹性或区域资源优势的标的包括兖矿能源、华阳股份、特变电工，建议关注昊华能源、晋控煤业、山煤国际；兼具煤电联营和成长逻辑的标的可关注新集能源、淮河能源，建议关注煤电铝一体化经营的电投能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链。8月22日，首列经过山西本地掺配的疆煤外运专列从大同启运，经大秦铁路运抵秦皇岛港。此次运输标志着“疆煤入晋、晋地掺配、大秦外运”新模式正式落地；8月28日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价125元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价245元/吨，环比持平。
　　本周日耗环比上升，电厂库存减少。据中国煤炭市场网，截至8月27日，沿海八省电厂平均库存3501万吨，环比减少8万吨，降幅0.23%，同比增加109万吨；本周平均日耗238.2万吨/天，环比上升5.6万吨/天，增幅2.42%；平均可用天数14.7天，环比上周减少0.4天。*
　　供需博弈，国际油价下跌。根据伦敦国际石油交易所，截至8月28日，布伦特原油期货结算价89.31美元/桶，环比上周下跌5.08美元/桶，降幅5.38%。
　　非电库存：华东港口库存增加、广州港库存减少。据中国煤炭市场网，截至8月20日，华东港口库存654万吨，环比上周增加48万吨，增幅7.9%。据广州华南煤炭交易中心，截至8月27日，广州港库存276.8万吨，环比减少62.4万吨，降幅18.4%。
　　国内沿海运费下跌、国际运费涨跌互现。据秦皇岛煤炭网，截至8月28日，国内主要航线平均海运费报收45.39元/吨，环比下跌0.66元/吨，跌幅1.43%。据中国煤炭市场网，截至8月27日，印尼南加至宁波煤炭运价13.52美元/吨，环比上涨0.02美元/吨，涨幅0.15%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。