投资要点：
　　数据拆解：
　　26年7月进口煤量价齐升。进口量方面，26年1-7月进口煤2.68亿吨，累计增速4.3%，7月进口煤4273万吨，同比增19.99%、环比降0.12%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中炼焦煤和无烟煤进口增速更快。动力煤同比增加但环比有所回落，主要受益于澳大利亚、俄罗斯和外蒙古同比增长；炼焦煤澳俄蒙进口同比大幅增加；褐煤同比增，与印尼进口量增加有关；无烟煤同比大增，变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-7月进口煤均价实现84美元/吨，较去年均价涨13.39%；7月当月全煤种进口价格实现102美元/吨，较去年同期涨53.19%。分煤种看，各个煤种进口价格较去年同期均有不同幅度上涨，其中炼焦煤涨幅最大。
　　点评与投资建议：
　　7月进口煤延续量价齐升格局，主要驱动力仍来自国内的缺口。山西矿难以来，国内安监环境趋紧。矿安83号文约束中期供给，复产进度整体慢于市场预期（相关信息可参考2026年8月10日报告《83号文约束供给，下半年供需格局趋紧》）。国内供给煤炭显著收缩的背景下，进口煤需求持续被激活，7月的进口量延续较高水平。后续进口煤是否继续增长主要关注安监对国内产量的持续影响。
　　关注外蒙古缺油带来的供应不确定性。外蒙古为炼焦煤主要进口来源国，山西矿难后该国炼焦煤对华出口有所增长。但近期受俄罗斯因俄乌冲突延长成品油出口禁令的影响，蒙古爆发燃油短缺危机。目前该逻辑已经传导至现货价格和期货价格，预计下半年焦煤供应将整体偏紧。
　　建议关注：安监环境严格约束供给释放，山西事故频发和进口端不确定性对炼焦煤冲击更大。夏季来水偏少，煤电需求具备较强支撑。中报季市场交易风格侧重业绩，煤炭股后续上攻动力来自价格。动力煤关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。
　　风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌