本周要闻回顾：动力煤产地价格上涨，炼焦煤价格大涨，晋陕蒙开工率下探
　　动力煤方面：截至8月21日，秦港Q5500动力煤平仓价为855元/吨，周环比持平。产地价格齐涨，鄂尔多斯Q6000坑口报价765元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅2.68%；陕西榆林Q5500坑口报价665元/吨，环比上涨15元/吨，涨幅2.31%；山西大同Q5500坑口报价685元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.74%。炼焦煤方面：截至8月21日，京唐港主焦煤报价2600元/吨，环比上涨350元/吨，涨幅15.56%；焦煤期货主力合约报价1571元/吨，环比上涨217元/吨，涨幅16.03%。煤矿开工率：晋陕蒙三省442家煤矿开工率78.94%，环比下跌0.14个百分点，其中山西省煤矿开工率62.98%，环比上涨0.25个百分点；内蒙古煤矿开工率88.02%，环比下跌0.29个百分点；陕西省煤矿开工率88.86%，环比下跌0.51个百分点；综合来看山西开工率仍旧很低，山西之外的省份安监力度趋严。
　　煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股
　　催化剂之一：动力煤价格持续反弹：秦港平仓报价855元，当前需求端的电厂日耗仍处于高位，供给端仍旧偏紧的状态。此外我们仍要格外重视供给端的紧张状态，当前晋陕蒙的综合开工率自5月22日山西煤矿爆炸事件以来仍旧在下探，山西的开工率影响非常之大，重视后续可能发生的严重供需错配现象，即煤矿生产端表现出【安全大于保供】。催化剂之二：中报行情：从港口煤价对比，上半年均价同比去年上涨约90元，涨幅13%；二季度环比一季度上涨约100元，涨幅14%；也即大部分煤炭公司的中报业绩的同环比有望大幅上涨，煤炭的年度和季度业绩低点已过，已发布的煤炭上市公司预告均出现同比大涨。催化剂之三：美伊战争核心矛盾难解，全球能源危机仍在：我们曾提到要“重视原油的中枢油价抬升、淡化时点油价的回落”，分析隐含了美伊之间的核心矛盾是无法调和和回到战争之前的，地缘的冲突、海峡的中断风险、原油的战略补库、能源设施的重建、贸易渠道的重塑，都将让油价走高。从而间接利多煤炭。催化剂之四：科技&煤炭资金跷跷板：海内外科技板块巨震，松动筹码资金有望关注的低洼的煤炭板块，当前煤炭整体持仓非常之低，代表增量资金入场之后的弹性非常大。催化剂之五：煤炭上市公司发布股东增持公告和中期分红，均显示产业资本对煤炭价值的认可。
　　投资建议：周期弹性与稳健红利双逻辑
　　受益标的：动力煤弹性：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；稳健红利：中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源；焦煤弹性：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
　　风险提示：经济增速下行风险，进口煤大增风险，可再生能源加速替代风险，政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响