事件：公司发布2026年半年报，26H1公司实现营收637.63亿港元，同比增长16.41%；归母净利润15.29亿港元，同比增长40.20%；经调整归母净利润16.35亿港元，同比增长54.3%。其中2Q26实现营收345.38亿港元，同比增长17.37%；归母净利润11.69亿港元，同比增长25.78%。
　　显示业务高增提质，互联网盈利能力提升：26H1显示业务收入416.82亿港元，同比+24.7%，毛利率同比+2.9pct至18.5%，Mini LEDTV出货量同比+77.1%，大屏化与高端化持续推进；互联网业务收入16.93亿港元，同比+16.1%，毛利率同比+6.7pct至61.1%，其中国际业务收入同比+74.6%；创新业务收入203.73亿港元，同比+2.5%。
　　全球市场多点增长，高端大屏化持续深化：26H1大尺寸显示国际市场收入254.42亿港元，同比+29.6%，毛利率同比+4.5pct至18.9%，Mini LEDTV出货量同比+139.4%，平均尺寸提升2.6英寸至52.9英寸；其中北美/欧洲/亚太拉美中东非/中国收入分别同比+26.3%/+17.2%/+37.3%/12.5%。
　　产品结构升级驱动盈利改善，费用率平稳：26H1公司毛利率/归母净利率分别为17.10%/2.40%，同比+1.83/+0.41pct；2Q26分别提升至17.91%/3.39%，同比+2.05/+0.23pct；26H1销售/管理/研发/财务费率分别为7.38%/4.33%/2.21%/0.57%，同比+0.06/+0.10/+0.10/-0.15pct。
　　投资建议：公司“全球化+高端化”战略持续兑现，TV国际业务收入占TV销售比例已超七成，Mini LED及大尺寸产品渗透推动产品均价与盈利能力提升；互联网业务逐步成为高盈利增长引擎。我们预计，公司2026-2028营收1308.52/1717.60/1942.87亿港元，归母净利润33.19/46.36/53.11亿港元，对应PE倍数11.89/9.73/8.50x，维持“买入”评级。
　　风险提示：海外政治风险、北美高端化销售不及预期风险、国内内需不及预期风险。