报告要点：
　　美国市场，多重利空叠加，三大股指收跌2026年08月15日至08月21日，本周MSCI全球指数收跌0.91%。美债经历抛售潮、美伊冲突升级以及油价上涨的多重冲击，风险偏好回落。周二，美国、德国和日本等主要经济体的长期借贷成本升至数十年来高位。在政府债务规模膨胀及地缘政治风险加剧的背景下，企业和家庭融资成本上升，引发金融市场流动性恐慌。美国财政部部长贝森特宣布将扩大长期国债回购操作规模，短期内提振了市场流动性，但未能扭转债市整体抛售格局。此外，7月美联储偏鹰派的议息会议显示，决策者对通胀的担忧进一步加深，几位官员倾向于加息，如果通胀不能回落至美联储2%的目标水平，则有必要提高借贷成本。受多重利空影响，本周10年期美债收益率上行至4.74%，三大股指全线下跌，纳指收跌2.05%，报26180.45点；标普500收跌1.43%，报7674.37点；道指收跌0.85%，报53277.01点。美元指数下跌0.80%，报98.85点。
　　亚洲市场，日债收益率触及三十年高位，亚洲股市整体下挫
　　本周发布了日本第二季度GDP增速和进出口贸易等基本面改善的数据。但是，7月通胀数据攀升，市场对央行9月加息预期进一步升温，同时推动日本10年期国债收益率创三十年来新高，显著拖累市场表现。美国科技股调整波及亚洲市场。本周三星电子和SK海力士宣布了股东回报计划，对韩元汇率和韩国股市形成一定支撑，但是难抵美国科技板块回调的外溢影响。受外部市场和贸易数据拖累，新加坡股指结束了此前连续十周的上涨势头。
　　欧洲市场，通胀边际走强，叠加债市抛售，拖累市场
　　本周欧洲STOXX50指数收跌，三大股指中仅英国富时100小幅上行，主要受益于油价飙升带动的能源板块及大宗商品板块走强，同时带动英镑上行。欧元区CPI与核心CPI均小幅反弹，加息预期不减。叠加美债抛售波及，欧洲多国国债收益率攀升至多年高位，对股市估值形成压制。法国国债收益率创2008年以来新高，反映市场对法国财政状况的担忧。
　　新兴市场（除中国外），地缘冲突升级和美债抛售，市场表现不一
　　本周美债抛售叠加国债收益率上升对企业盈利形成持续压制，但巴西市场逆势上行，资源和农产品领涨各行业。主因是大宗商品价格上行，改善原材出口国的贸易条件。印度股市受限于原油价格高企和中东局势持续紧张局势。多数板块下行，仅房地产、金融服务和银行等少数行业上行。主要受金融行业盈利改善和印度储备银行谨慎的会议纪要影响。美指走弱，多数新兴市场货币升值。
　　投资建议
　　本周避险情绪升温+债市抛售不减+地缘冲突升级等多重利空压制市场。A股市场同样承压，结构上，农业板块和油气板块逆势走强；科技及AI板块受全球科技股调整拖累明显回调。结合国内宏观数据来看，7月财新制造业PMI为50.9，较6月的51.7回落0.8个百分点，虽仍在荣枯线上方但扩张动能减弱。7月金融数据方面，M2同比增长7.7%，新增社会融资规模1.41万亿元，信用扩张力度有限。综上分析，建议配置上偏谨慎“增配红利资产，适度降低科技成长板块仓位”的策略。
　　风险提示
　　地缘政治恶化风险，全球经济复苏不及预期风险，通胀上行超预期风险，海外宏观政策调整超预期风险。