美债增加回购治标不治本
　　自3月中东冲突以来，美国长期国债收益率陡峭化上升，令临近中期选举的美国政府承压。财政部宣布将10–30年期国债流动性回购规模扩至至少40亿美元，并配合日元干预等，但市场反应短暂，收益率很快回升，效果有限。收益率上涨主由实际利率中的期限溢价推动，原因有四：美经济稳健推升中性利率；通胀黏性及中东局势推高预期，美联储主席沟通模糊；全球长债收益率同步上行，AI投资致企业债供给挤出国债；最关键的是财政风险恶化，赤字达GDP近6%，税收不及预期而支出攀升。目前回购规模相对5.5万亿存量微不足道，且美联储缩表抵消。展望看，通胀或温和回落，但美联储政策清晰化难期，财政紧缩缺乏两党意愿。故回购仅缓波动，根本改善需可信财政整顿，而目前这种可能性仍十分有限。美长债收益率将维持高位且偏上行。
　　重点新闻：美国宣布对伊朗实施经济孤立计划，并要求相关国家切断与伊朗商业往来，否则将面临制裁；特朗普宣布自明年起将加拿大汽车、零部件及钢铁关税提高至50%，并据悉计划在9月习近平访美前对部分中国商品加征7.5%关税；日本央行前官员表示日本央行最快或于9月加息；中国人民银行开展5,000亿元MLF操作，本月净回笼1,000亿元；美国财政部宣布动用近万亿美元国库账户资金回购美债；阿里巴巴完成800亿港元配售，创香港上市公司最大规模增发纪录；英伟达拟自明年起上调AI服务器售价逾15%，并计划投资AI搜索公司Perplexity；三星电子公布新一轮股东回报计划。