2026Q2盈利维持高增，SGI战略业务加速兑现，维持“买入”评级
　　2026Q2公司实现营收8.6亿元（同比+21.9%，下同），GAAP盈利0.71亿元（+60%），激光雷达保持高增长的同时SGI战略业务有望加速兑现。但考虑阶段性战略业务投入加大，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.37/8.88/11.72亿元（原值为6.18/9.73/12.4亿元），EPS分别为4.3/7.1/9.3元，当前股价对应PE分别为37.2/22.5/17.0倍。ADAS领域龙头份额稳固，年初公司在机器人/无人物流车等领域迎来多项突破，同时动力模组/Kosmo等战略业务正在加速兑现，看好长期营收增长，维持“买入”评级。
　　激光雷达业务保持高增长&份额稳固，SGI战略业务加速兑现
　　分业务，（1）激光雷达：2026Q2 ADAS/机器人激光雷达出货量分别达48.6/14.2万台，合计63万台（+78%），保持高增长趋势。ADAS雷达方面，2026年6月在中国远程ADAS激光雷达份额达44%，与长城汽车/理想汽车/广汽丰田/大众等车型持续深化合作，并且成功将“毕加索” 6DSPAD-SoC从技术开发过渡到产品集成。机器人激光雷达方面，公司已与全球50多家企业合作包括Unitree、Galbot等。（2）SGI业务：Kosmo于2026年7月交付了初步原型，并获得了包括Galbot在内的多家领先人形机器人公司的订单，预计2026Q3开始贡献收入。动力模组已经在二季度开始贡献收入，截至2026Q2期末累计交付超1万套，产品正由灵巧手模组向全身关节模组拓展。目前SGI业务正在加速兑现，公司将全年SGI业务营收指引上调至2-3亿元，2027年营收有望达到1亿美金并实现盈亏平衡。
　　2026Q2费用维持下降趋势，继续看好主业增长+战略业务放量带动盈利提升
　　2026Q1/Q2毛利率39.1%/40.1%（-3/-2pct），毛利率下降主要系结构变化。费用端，2026Q2销售费用率/管理费用率/研发费用率分别达5.8%/7.8%/26.9%，同比分别-0.2/-1.2/-1.3pct，规模效应下三费率仍持续下降。综合影响下2026Q2公司归母净利率8.2%（+2.0pct），单季度投资收益0.37亿元以及利息收入增加一定程度上增厚利润。展望后续，随着主业龙头地位确立，出货量高增背景下费用率仍有改善空间，并且SGI业务随放量有望逐步盈利，继续看好公司利润率提升。
　　风险提示：Robotics激光雷达交付不及预期；行业竞争加剧；降本不及预期等。