投资要点：
　　事件：恒生指数公司于8月10日刊发咨询文件，就恒生科技指数可能作出的修订方案征询市场意见。本次方案修订的最终版本预计于9月底公布，并于9月30日的指数检讨中实施，成分股变动将于12月指数调整时生效。
　　修订方案vs现行规则，具体有哪些调整细节？
　　增设双组别选股机制，提升成长属性：由现行的市值选股机制修改为“市值+收入增长”的双组别选股机制，其中，市值组从合资格公司中选取市值排名前40的公司，收入增长组从剩余合资格公司中选取收入增速排名前10的公司，作为成分股补充，共同组成50只成分股（现行规则为30只）。
　　主题扩容，AI及科技硬件含量有望提升：修订方案取消当前行业要求（（工业/非必需消费/医疗保健/金融/资讯科技业），修订六大科技主题，并将现行的16个科技子主题扩展至24个，其中关键的调整或在于：1）（【人工智能】由子主题升为六大科技主题之一，并增设人工智能基础设施、人工智能平台和人工智能应用子主题；2）将【数码】主题改为【先进硬件】主题，并加入新能源储能及材料子主题；3）前瞻性增设【前沿科技】主题，并于该主题下增设航天及卫星科技、量子计算、脑机介面、新食品技术和先进材料五大子主题，便于纳入未来可能在港股上市的前沿科技公司。
　　选股范畴聚焦大中型股，确保可投资性：选股范畴由现行的港交所主板上市证券修改为恒生综合大中型股指数成分股，候选股票池整体缩小，同时避免收入增长组选取的成分股体量过小，确保恒生科技指数具备足够的可投资性。
　　根据当前方案，哪些公司有望纳入恒科？
　　基于8月12日数据，我们测算以下公司有望在9月季度检讨中新纳入恒生科技：
　　市值组别：宁德时代、天数智芯、建滔积层板、思摩尔国际、万国数据-SW、ASMPT、壁仞科技、建滔集团、瑞声科技、优必选。
　　收入增长组别：晶泰控股、微创机器人-B、文远知行-W、滴普科技、迈富时、中环新能源、黑芝麻智能、九方智投控股、英诺赛科、禾赛-W。
　　若方案落地，潜在影响有哪些？
　　硬科技含量提升，恒科或更贴合当前科技叙事。本次修订的核心或在于拓宽科技主题覆盖范围，并增加以收入增长为导向的选股机制。若修订方案落地，我们测算恒生科技指数成分股中，先进硬件主题成分股数量或增加10只，机器人及自动化主题成分股数量或增加5只，硬件含量显著提升，或强化指数对中国科技产业发展趋势及成长性的刻画度，有望推动恒科重新成为全球资本配置中国科技资产的核心工具。
　　新成分股有望受益于被动调仓，现有权重股影响有限。成分股变动的资金面影响或在于ETF产品集中调仓。截至8月12日，跟踪恒生科技的ETF资产管理规模约441亿美元，现存成分股中，腾讯、阿里巴巴等权重股受被动资金调仓影响较小，网易、美团等个股权重有一定稀释，或面临短期压力。潜在新增成分股中，市值组的万国数据、宁德时代和优必选，收入组的黑芝麻智能和禾赛或受益于被动资金调仓。
　　纳入恒科在公告和实施前后均对股价有一定支撑。回顾恒生科技指数发布以来的历次成分股调整，我们统计发现，公告前和生效后，相关个股的短期表现及胜率均相对较高。或反映市场倾向于提前交易潜在调整预期；且调整结果生效后，相关资金的跟随配置也可能对股价形成阶段性支撑。
　　风险提示：1）最终落地方案变动风险；2）距离下一检讨期仍有时间差；3）测算模型存在误差。