业绩简评
　　8月10日，希迪发布2026年半年报。26H1公司营收8.04亿元，同比+96.98%；GAAP口径净亏损1.13亿元，同比亏损大幅缩窄；Non GAAP口径亏损1900万，同比亏损大幅缩窄。
　　经营分析
　　1、无人矿卡产业高景气度驱动营收高速增长。26H1公司自动驾驶业务收入7.84亿元，营收占比97.6%，同比增长107.3%。截至26H1末，公司已交付及待交付的自动驾驶车辆超过3400台；无人矿卡累计投运1900台，覆盖全球近40座矿山，单矿最高部署规模达到220台。
　　2、智能机器人业务实现从0-1的突破，加速向重载具身智能企业升级。26H1公司智能机器人业务已实现308.2万元收入，其中挖采机器人和冶炼抱罐机器人已投用，露天矿装药机器人已下线。
　　3、公司毛利率大幅提升。公司26H1毛利率26.4%，同比+9.3pct。主要系无人矿卡整车交付形式和套件交付形式比例变动所致。
　　4、核心逻辑：
　　1）公司是无人矿卡行业领军企业，有望充分受益于行业高景气度快速增长：无人矿卡是具有安全性刚需的优质L4细分赛道，政策高度支持。希迪深耕行业多年，在运输效率和混编能力上领先于行业。公司已经过标杆项目验证，已具备一定的飞轮效应。
　　2）重载具身智能打开第二增长曲线：公司定位从商用车自动驾驶企业向重载具身智能企业升级，公司提出重载具身智能=物理AI×重型机器×高危作业的核心公式。上半年已实现机器人业务从0-1的突破，后续包括凿岩机器人在内的多款产品将陆续落地。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预测，2026/2027/2028年公司实现营业收入16.8亿/33.4亿/51.5亿元，同比+90.03%/+98.86%/+53.97%，归母净利润-0.74亿3.81亿/7.82亿元。对应当前市值分别为2026/2027/2028年0.92x/0.72x/0.60xPS和2027/2028年21.07x/10.27xPE。
　　风险提示
　　行业竞争加剧、出海进展不及预期、限售股解禁的风险。