业绩简评
　　2026年7月21日，公司发布半年度业绩预告：预计2026年上半年收入不少于3.28亿美元，同比增加不少于28%；利润不少于0.73亿美元，同比增加不少于40%；经调整净利润（非国际财务报表准则计量，剔除上市开支、外汇损益、股份支付及相关所得税影响）不少于0.75亿美元，同比增加不少于47%，业绩表现超预期。
　　经营分析
　　（1）收入端：量价齐升，汇率顺风带动均价提升。根据公司公告，26H1收入增长得益于销量与平均销售单价的协同增长：1）销量端，公司在东非、西非等传统优势地区保持龙头地位，直接受益于非洲市场人口红利&渗透率提升，同时通过产品出口辐射周边国家；另一方面，公司积极拓展拉丁美洲市场，致力复刻非洲成功经验，打开增长空间。2）均价端，26H1加纳塞地、赞比亚克瓦查、西非法郎及中非法郎等多数经营地区货币兑美元汇率走强，各产品类型平均销售单价有所提升。
　　（2）利润端：增速表现好于收入端，经调整口径表现更好。公司利润增长更快主要系：1）2025年11月上市募集资金推升银行结余，利息收益同比增加；2）26H1开支有所减少；3）经调整口径更佳，主要系公司26H1欧元兑美元有所贬值导致汇兑损失所致。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们看好非洲市场卫品需求高景气度，叠加公司非洲地区龙头地位以及拉美等新兴地区拓展，我们调整2026年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.63、1.97、2.38亿美元，同比增速分别为35%、21%、21%，对应PE分别为14.2、11.8、9.7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　非洲市场竞争加剧风险、地缘政治风险、原材料大幅上涨风险、汇率波动等风险