事项：
　　乐舒适发布正面盈利预告。公司26H1预计实现营业收入不少于3.28亿美元，同比增长不少于28%；利润不少于0.73亿美元，同比增长不少于40%；经调整净利润不少于0.75亿美元，同比增长不少于47%。
　　评论：
　　营收端：量价齐升驱动高增。26H1公司通过渠道深耕、产能布局优化叠加新市场拓展，进一步巩固非洲卫品龙头地位，外销周边区域并发力拉美市场，推动销量整体提升；同时加纳、赞比亚、西非法郎、中非法郎等多数经营区域货币兑美元汇率较去年同期走强，各产品平均售价抬升，形成量价齐升格局。未来，随着拉美市场逐步放量，公司营收预计将持续快速增长。
　　利润端：盈利能力显著提升。26H1公司利润同比大增主要系：1）非洲产品均价提升，叠加拉美市场高毛利产品销售增长，带动整体毛利率上行；2）25年11月上市募资增厚现金存款，使利息收益同比增加；3）本期无上市相关费用，对比去年同期（200万美元）实现费用节约，但欧元等币种兑美元贬值带来净汇兑损失，一定程度削弱利润增量。随着公司产品矩阵升级及拉美中高端品牌收入占比提升，毛利端结构性优化有望驱动公司利润进一步增长。
　　投资建议：公司作为非洲卫品龙头，综合壁垒深厚，新兴市场拓展节奏清晰，未来外延并购与集团业务导入拓品有望打开全新增长空间。基于公司正面盈利预告，我们调整公司26-28年归母净利润预测分别为1.53/1.88/2.26亿美元（前值为1.43/1.67/1.92亿美元）。对应PE为15/12/10X。参考可比公司估值，给予公司2026年20XPE，对应目标价38.58港元/股，维持“推荐”评级。
　　风险提示：政策变动风险、汇率波动风险、市场拓展不及预期等。