业绩简评
　　7月30日公司披露2026年第二季度财务业绩报告，26Q2实现营收31亿美元，同比+13%（不计及外币换算影响，同比+6%）；公司实现经营利润3.48亿美元，同比+14%，创公司二季度新高；公司实现净利润2.44亿美元，同比+14%。
　　经营分析
　　26Q2同店销售额稳健增长，经营利润再创二季度新高。公司期内系统销售额同比+6%（不计及外币换算影响），同店销售额同比+1%，同店交易量同比+5%，实现连续第十四个季度正增长。公司期内经营利润达3.48亿美元，同比+14%，创二季度新高；经营利润率11.1%，同比增长20个基点，实现连续九个季度稳步提升；餐厅利润率16.1%，同比持平，归因于外卖占比提升导致骑手成本增加，但同时被公司的精简营运所抵消。
　　主力品牌销售稳健向上，同店交易量持续提高。肯德基期内系统销售额同比+7%，同店销售额同比+1%，连续五个季度实现增长；同店交易量同比+4%，客单价同比-3%，主要系包括肯悦咖啡以及KPRO肯律轻食的品牌新客群与场景的增加导致小额订单增长较多；品牌期内外卖销售同比+26%，占品牌总收入54%，较去年同期提升9pcts。必胜客期内系统销售额同比+6%，同店交易量同比+13%，连续十四个季度实现增长，客单价同比-11%，预计系品牌提供更具性价比产品导致；品牌期内外卖销售同比+26%，占品牌总收入52%，较去年同期提升9pcts。
　　战略执行稳步推进，全年拓店目标有望稳步达成。26Q2开店节奏大幅加快，单季净增560家门店，创二季度新高，预计双子星并排门店模型加速门店落地，截止26Q2门店总数达19297家。2026年全年目标净新增门店超1900家，门店总数突破20000家，其中肯德基/必胜客净新增门店中加盟店占比达40%-50%。
　　盈利预测、估值与评级
　　随着公司拓店稳健推进，门店网络不断延伸，市场份额有望进一步提升。预计公司26-28年归母净利润分别为10.25/11.47/12.37亿美元，对应PE 15.93/14.24/13.20X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汇率波动；门店拓展不及预期；需求不及预期。