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　　2026年8月10日，恒生指数公司刊发咨询文件，就恒生科技指数（以下简称“恒科”）的编算方法提出系统性修订方案，征询期至2026年9月18日。这是恒科2020年推出以来力度最大的一次结构性改革，其不仅将成份股从30只扩容至50只，更重构了科技主题框架、引入“市值+收入增长”双轨选股机制。截至2026年6月，全球追踪恒科的被动式资产管理规模已达404亿美元，任何编算规则的变动都将引发大规模被动资金的重排。
　　扩容至50只，“市值+增长”双轨选股，科技主题重构至六大方向
　　1）成份股：由30只变更为50只，恒科选股范畴从港交所主板上市证券收窄至恒生综合大中型股指数成份股。引入“市值组+收入增长组”双轨选股：①市值组40只，于合资格公司中按市值排序直接选取；②收入增长组10只，在未入选市值的公司中按过去12个月收入增速补选；
　　2）行业方面：取消原恒生行业分类下的行业限制，重新划定六大科技主题：数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件（新增新能源储能及材料子主题）、机器人及自动化、云、前沿科技（含量子计算、卫星科技、脑机接口、新食品技术、先进材料）。科技子主题从16个扩展至24个；
　　3）缓冲区方面，市值准则维持±20%，收入增长准则放宽至±50%；
　　4）流动性测试、创新筛选（研发/收入≥5%或收入增≥10%或科技平台运营）、8%个股权重上限均维持不变。
　　个股纳入预测一览
　　我们基于二季度末检讨视角，对纳入个股进行预测。
　　①市值组预计新增：宁德时代、建滔积层板、万国数据-SW、优必选、瑞声科技、金蝶国际、京东物流、ASMPT、壁仞科技、天数智芯；
　　②增长组预计新增：晶泰控股、小马智行-W、英诺赛科、中环新能源、黑芝麻智能、微创机器人-B、迈富时、滴普科技、禾赛-W、文远知行-W。另外，高伟电子、越疆、极智嘉-W、九方智投控股四只个股位于增长组纳入边缘。
　　需要注意的是，我们使用的口径与三季度末实际检讨之间仍存在时间差，数据变动可能使得个股预测出现误差。
　　若咨询文件通过，成分股变动将最快于12月初生效
　　恒生指数公司8月10日刊发咨询文件，征询期至2026年9月18日；最终修订方案预计2026年9月底公布，并适用于截至2026年9月30日的指数检讨，指数检讨结果将于八周内公布（不晚于11月中下旬），相应成份股变动预计于2026年12月指数调整日（第一周周五收盘后）生效。
　　影响测算
　　个股层面：结构性扰动，无全板块冲击。恒生指数公司披露文件显示，现有30只成份股在修订后指数中仍占88.5%的权重，前十大权重占比从70.6%微降至66.3%，目前在恒科中的个股短期或面临被动资金微幅流出，但由于市值规模相对较大且流动性深度充足，因此冲击十分有限。
　　资金层面：404亿美元被动盘的集中重排。追踪恒科的资管规模已从2020年推出初期的15亿美元增至404亿美元，短期来看，12月生效日所有跟踪产品须同步调仓，新纳入的20只个股权重预计为11.5%，对应约363亿港币的资金增量，部分个股流入正向冲击效应明显，具体见正文图表。
　　风险提示：指数调整文件变动风险、纳入测算距实际检讨日仍有距离、模型误差风险。