本周涨幅小于期货，但仍处同期高位：截至8月7日，泰国地区胶水/杯胶价格分别为75.0/66.5泰铢/公斤，环比上周0.0%/1.5%，同比+38.9%/+37.7%。国内产区：截至7月31日，云南胶水/海南胶乳价格分别为1.58/1.72万元/吨，环比-1.3%/+2.4%，同比+12.9%/+11.0%。
　　强厄尔尼诺预期维持强势，短期产区暴雨影响产量：近端：主产区泰国进入雨季，各地雨水增加，较24年同期亦有增加，但低于其他年份。近期泰国北部、东北部及东部部分地区雨势增强，可能出现局部暴雨至特大暴雨。泰国截至7月31日，NIN03.4海表温度上升至2.3。目前天然橡胶主力合约持仓量持续下降，处于近年同期低位。
　　1-6月进口量同比基本持平：2026年6月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口共计48.32万吨，同比+4.3%，环比+14.3%。1-6月累计进口313.11万吨，同比+0.2%。分国别看，今年1-6月从传统产胶国进口下降（泰国持平，印尼-25%，越南-9%，其他区域-18%），新兴产胶国增加（非洲+24%，老缅柬+30%）。
　　社会库存维持小幅去库：截至2026年7月31日，中国天然橡胶社会库存116.85万吨，环比-2.21万吨，同比+0.05%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.40万吨，环比上期-1.41万吨，同比+28.02%，其中保税区库存7.023万吨，环比+0.07万吨；一般贸易库存58.37万吨，环比-1.48万吨。
　　全钢开工率同环比维持提升：截至8月6日：国内全钢轮胎样本企业产能利用率为62.9%，环比+0.18个百分点，同比+1.90个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为64.39%，环比-1.28个百分点，同比-9.96个百分点。另外，近期山东地区轮胎库存天数变化不大。
　　丁二烯&顺丁胶库存中性，价格继续反弹：截至8月7日，顺丁橡胶现货价格为13200元/吨，环比+0.77%，同比+15.42%，与泰混现货价差为-3580元/吨。丁二烯现货价为10200元/吨，环比+1.00%，同比+10.99%。当前丁二烯和顺丁胶库存中性，上涨压力不大，关注原油等产业链价格变化。
　　行业新闻：7月国内天然&合成胶进口下降，科特迪瓦出口亦下降：2026年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计106万吨，较2025年同期的108万吨下降2%。单7月出口量同比下降15.6%，环比增加1.5%。1-7月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计451.5万吨，较去年同期的470.9万吨下降4.1%。7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计58万吨，较2025年同期的63.4万吨下降8.5%。
　　投资建议：目前进入供给上量的观察窗口，现货价格表现依然强于权益市场。短期市场仍处观望态度，但受制于超强厄尔尼诺等预期，预计价格下方空间有限。建议关注海南橡胶（未覆盖）。
　　风险提示：天气扰动、政策变化、产区供给超预期、下游需求不及预期、价格波幅剧烈等风险