胶水杯胶价差快速回落：截至7月31日，泰国地区胶水/杯胶价格分别为75.0/65.5泰铢/公斤，环比上周-0.7%/-3.7%，同比+37.6%/+37.3%。国内产区：截至7月31日，云南胶水/海南胶乳价格分别为1.60/1.68万元/吨，环比-1.8%/-1.8%，同比+14.3%/+4.3%。伴随胶水价格快速回落，胶水和杯胶价差持续收窄。
　　天气预期维持强势，短期热度下降：近端：主产区泰国进入雨季，各地雨水增加，较24年同期亦有增加，但低于其他年份。截至7月24日，NIN03.4海表温度上升至2.2。目前天然橡胶主力合约持仓量持续下降，处于近年同期低位。
　　1-6月进口量同比基本持平：2026年6月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口共计48.32万吨，同比+4.3%，环比+14.3%。1-6月累计进口313.11万吨，同比+0.2%。分国别看，今年1-6月从传统产胶国进口下降（泰国持平，印尼-25%，越南-9%，其他区域-18%），新兴产胶国增加（非洲+24%，老缅柬+30%）。
　　社会库存维持小幅去库：截至2026年7月24日，中国天然橡胶社会库存119.06万吨，环比-0.62万吨，同比+1.52%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.81万吨，环比上期+0.07万吨，同比+28.62%，其中保税区库存6.95万吨，环比+0.04万吨；一般贸易库存59.86万吨，环比+0.03万吨。
　　半钢开工率继续回升：截至7月30日：国内全钢轮胎样本企业产能利用率为62.72%，环比-1.99个百分点，同比+1.64个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为65.67%，环比+0.28个百分点，同比-8.78个百分点。另外，山东地区轮胎库存天数有所下降。
　　丁二烯跟随原油宽幅震荡：截至7月31日，顺丁橡胶现货价格为13000元/吨，环比-5.11%，同比+11.11%，与泰混现货价差为-3280元/吨。丁二烯现货价为10000元/吨，环比-5.66%，同比+10.50%。
　　行业新闻：ANRPC6月预测26年全球供给仍保持增长趋势：ANRPC发布《2026年6月天然橡胶月度统计报告》，预测2026年全球产量达1531万吨，同比增长2.3%。尽管印尼和越南的产量有所放缓，但泰国、中国、印度和马来西亚的产量增长推动了这一增长。2026年全球消费量预计增长0.7%，达到1541.1万吨，中国、印度、马来西亚和柬埔寨是主要增长动力。6月份月度产量降至120.7万吨，同比下降3.7%，主因东南亚和南亚地区季节性停割和天气原因；6月消费量增至130万吨，同比增长3.3%，其中中国（60.25万吨）和印度（11.4万吨）领跑。
　　投资建议：目前进入供给上量的观察窗口，现货价格表现依然强于权益市场。短期市场仍处观望态度，但受制于超强厄尔尼诺等预期，预计价格下方空间有限。建议关注海南橡胶（未覆盖）。
　　风险提示：天气扰动、政策变化、产区供给超预期、下游需求不及预期、价格波幅剧烈等风险