一、行业
　　价格端：截至7月24日，全国生猪出栏均价为10.45元/公斤，环比下跌4.65%，属于连续反弹后的正常回调。期货近远月合约均走弱，市场或预期短期供给充足。仔猪价格上涨幅度收窄，可能反映补栏情绪降温。
　　供给端：出栏均重仍处高位，标肥价差略收窄，不会助长二次育肥等投机行为。
　　需求端：企业日屠宰量环比上涨3.09%，但终端承接能力仍偏弱。猪肉鲜销率环比上周不变，冻品库容率同比仍高15.50pct，且鲜冻价差扩大至2.45元/公斤，显示下游对冻品消化意愿极为低迷，库存去库压力仍在。
　　利润与成本端：自繁自养模式头均亏损190.25元，外购仔猪模式头均亏损148.08元，环比均有所加剧，主因现货猪价连续回落，收入端改善被逆转。饲料成本维持中性偏下水平。
　　二、公司
　　2026年初至今，多家头部上市猪企开展股份回购。温氏股份回购12亿元完成，京基智农回购1.44亿元完成，德康农牧回购及增持约2.37亿港元，牧原股份披露H股回购计划（3-5亿港元）尚未实施。头部猪企在行业深度亏损、估值处于历史低位时回购，传递出产业资本对当前股价低估的判断，体现了企业对股东回报的重视，也表明头部企业现金流仍具备一定韧性，为市场提供了底部信心支撑。
　　三、行业新闻
　　华储网于7月21、22日连续开展中央储备冻猪肉轮换出库收储，合计挂牌竞价约2.12万吨。此外，国新办举行新闻发布会，提出当前生猪市场供强需弱的格局尚未根本改变，将引导供需适配，稳住猪价回升势头。
　　四、市场表现
　　本周大盘整体小幅回升，但农业各板块均下跌，养殖业指数下跌2.89%，跑赢沪深300等主要指数。个股方面多数下跌，仅海大集团小幅上涨（+0.69%）。
　　五、投资建议
　　猪价连续第二周回调，近远月期货全线走弱，供给宽松与需求疲软的矛盾尚未根本解决，冻品高库存将继续压制短期猪价反弹空间。短期建议观望等待猪价企稳信号，中长期可关注成本管控优异、现金流韧性强、估值处于历史低位的头部企业，等待供需格局实质性改善。
　　风险提示：1.供给出清不及预期2.需求复苏不及预期3.猪企出栏节奏变化4.猪瘟疫病流行