本周策略观点：
　　一、WAIC大会正式召开，见证我国迈入超节点时代。根据人民邮电报，2026年7月17日至20日，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议在中国上海举行。中华人民共和国主席习近平出席大会开幕式并发表主旨讲话，来自100多个国家和国际组织的官方代表、产学研界嘉宾等出席大会。在新一轮智能浪潮席卷全球的重要历史节点，大会以“智能伙伴共创未来”为主题，共同探讨如何促进全球人工智能向善普惠发展。
　　据C114通信网，在2025年9月的华为全联接大会上，华为轮值董事长徐直军正式发布了昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）；2026年3月MWC巴塞罗那大会上，华为已开始展示产品方案；而在本次WAIC上，昇腾950超节点的真机已直接摆上展台。华为方面表示，昇腾950超节点主要面向下一代万亿级大模型训练，以单机柜集成64张昇腾计算卡为基本单元，基于灵衢互联协议，实现了业界最大规模的1024卡集群，提供1 EFLOPSFP8、2 EFLOPSFP4算力与256TB全局统一内存编址，旨在进一步突破大模型训练与高并发推理的性能瓶颈。此外，还有中兴OEX超节点、智元远征A3 Ultra和讯飞AI眼镜等多项展品展出。
　　我们认为，从大模型到智能终端，从数据采集到具身大脑，AI的进化链条正在快速转动，持续迭代进化，我们持续看好算力产业链投资机会。
　　二、我国大模型持续迭代，持续看好算力产业链投资机会。7月17日，据腾讯科技，月之暗面发布旗舰大模型Kimi K3，总参数量达到2.8万亿，成为全球首个开放权重的3T级模型。Kimi K3拥有100万token上下文窗口和原生视觉能力，可直接处理文本、图像和视频，发布时默认开启最大思考强度模式。在大模型编程能力测试中，开源的Kimi K3，以76%的胜率超过两个最顶尖的闭源模型：Claude Fable5（63%）和GPT-5.6 Sol（58%），登顶最有影响力的CodeArena榜单。
　　Kimi K3能够在多项基准测试中逼近甚至部分超越一线闭源模型，核心支撑来自月之暗面自研的两项架构创新：Kimi Delta Attention（KDA）和Attention Residuals（AttnRes）。KDA是一种混合线性注意力机制，专门解决长序列处理的计算效率问题。相比标准注意力机制在处理百万级token时计算复杂度急剧攀升，KDA通过线性化设计，大幅降低长上下文场景下的计算支出。这使得Kimi K3既能提供100万token的上下文窗口，又能将推理成本控制在可用范围。AttnRes是传统残差连接的替代方案，也是Kimi“降本增效”的方式。相比标准残差连接在每一层均匀累积信息，AttnRes让模型学会有选择性地跨深度检索信息，不再无差别地流经所有层。官方数据显示，这一改动带来了持续的扩展收益。两项架构创新，再加上Kimi K3所采用Stable LatentMoE框架，共同建立了新模型在提升性能的同时，成本没有暴涨的基础。
　　我们认为，伴随我国大模型持续迭代，模型端逐步呈现出从参数规模性能排行逐步走向推理效率性价比之争，性价比逐步成为大模型能否商业化闭环的关键，我们持续看好大模型厂商及其所带来的算力全产业链投资机会。
　　市场回顾：本周（2026年7月13日-2026年7月17日，下同）通信（申万）指数下跌13.14%；沪深300指数下跌5.26%，行业跑输大盘7.87个pct。
　　重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
　　相关标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、海能达、铖昌科技、国博电子；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特光学、兆威机电、领益智造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：中石科技、岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、Quantum Computing Inc.、D-Wave Quantum Inc.、IBM、Honeywell；昇腾链：华丰科技、杰华特、泰嘉股份、卡莱特、深圳华强、盛合晶微、恒铭达、航天电器、软通动力、神州数码；国产算力芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯；超节点：盛科通信、锐捷网络、拓维信息、华勤技术、曙光数创。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险