板块涨跌幅：
　　（1）涨跌幅：本周（7.27-7.31）申万公用事业行业指数上涨1.51%，涨跌幅高于上证指数1.03个百分点，高于沪深300指数2.82个百分点，高于创业板指5.44个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第26名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-0.10%、0.96%、3.69%、4.58%、2.03%、2.83%、2.25%。
　　（2）估值：本周(2026.7.31)申万公用事业行业指数PE（TTM）为19.65倍，上周为19.38倍，2025年同期为17.34倍；本周（2026.7.31）申万公用事业行业指数PB为1.77倍，上周为1.74倍，2025年同期为1.77倍。
　　（3）个股涨跌幅：本周涨幅前五：华光环能+28.31%、百通能源+15.56%、首华燃气+14.42%、东望时代+9.06%、珈伟新能+8.04%。本周跌幅前五：豫能控股-16.47%、华电能源-10.67%、华银电力-7.97%、亨通股份-7.41%、特瑞斯-7.07%。
　　行业动态：
　　（1）两部门印发《新型电力系统建设“十五五”规划》：明确到2030年初步建成新型电力系统，非化石能源发电量占比达50%，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳，建成支撑超1.1亿辆电动汽车的充电网络，全国统一电力市场体系基本建成。
　　（2）生态环境部发布2025-2026年发电及钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额方案（征求意见稿）：发电行业实施周期为2025-2026年度，采用基准法分配配额；钢铁、水泥、铝冶炼行业实施周期为2026年度，采用碳排放强度系数法分配配额，年度配额量与经核查实际碳排放量相等。
　　（3）福建落实第四监管周期输配电价：抽水蓄能电站抽水（发电）电量全部进入市场，不再作为优购（优发）电量；抽水蓄能、电网侧独立新型储能抽水时视作用户缴纳系统运行费用，发电时退减输配电费；内陆燃煤电厂参与市场交易价格加0.03元/千瓦时。
　　（4）青海发布2026年储能项目申报：电源侧储能不享受发电侧容量补偿，储能配置不纳入新建新能源项目核准、并网前置条件；多元储能试点项目可依规参与容量补偿，鼓励长时钠电池技术发展。
　　（5）浙江补充通知2026年电力现货市场运行方案：调频市场价格上限调整为10元/兆瓦，按年动态调整；调频辅助服务费用由工商业用户（承担70%）和省内未参与电能量市场交易的上网电量共同分担，纳入系统运行费用。
　　重点数据跟踪
　　（1）煤价：2026年7月31日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为823元/吨，周环比增长0.12%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为903.16、910.18、895.00元/吨，周环比变化分别为-0.41%、-0.42%、0.56%。
　　（2）光伏组件价格：2026年7月29日，TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比均持平。
　　投资建议：
　　（1）火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。
　　（2）水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。短期气温升高有望对电价形成一定支撑，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
　　（3）核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。
　　（4）新能源：行业供需格局持续改善。光伏受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；风电装机保持增长态势。消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。
　　（5）储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。建议关注：南网储能。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。