平安观点：
　　本周（2026.7.27-2026.7.31）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨3.64%，跑赢沪深300指数4.95个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约21.82倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌1.47%，其中，申万光伏电池组件指数上涨5.56%，申万光伏加工设备指数下跌7.86%，申万光伏辅材指数上涨2.97%。本周储能指数上涨3.16%，当前储能板块整体市盈率为32.56倍；氢能指数上涨3.49%，当前氢能板块整体市盈率为22.47倍。
　　本周重点话题
　　风电：德国在建海风项目叶片破损。近日，德国He Dreiht海上风电场一台在建的维斯塔斯15 MW风电机组发生叶片破损事故，该项目位于德国北海He Dreiht，总装机容量960MW；目前，设备制造商维斯塔斯与项目开发方EnBW正联合排查事故原因。该项目规划装配64台维斯塔斯V236-15 MW风电机组，于2025年4月已完成首台机组的吊装工作，这也是维斯塔斯15 MW机型的全球商业化落地首秀。事故原因仍在调查之中，考虑维斯塔斯是欧洲重要的海上风机供应商，本次事故如果与风机质量问题相关，将影响到维斯塔斯V236-15 MW的商业化进程，同时也会影响欧洲海上风电的整体开发节奏。此前，英国政府表示不支持在英海上风电项目中使用明阳智能的风机，国内海风整机进军欧洲市场遇阻；随着本次事故的发生，国内海风整机出海的形势有可能改观。
　　光伏：监管推进光伏价格合规指导。7月31日，市场监管总局在江苏省盐城市对光伏行业开展价格合规指导，贯彻落实党中央、国务院关于深入整治“内卷式”竞争的决策部署，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。市场监管总局、国家发改委、工信部、商务部相关司局同志，以及中国光伏行业协会、27家光伏企业代表参加活动。根据国家能源局统计数据，上半年国内光伏新增装机72.07GW，同比减少142.09GW；根据InfoLink统计数据，上半年国内光伏组件出口规模128.22GW，较去年同期的127.34 GW基本持平。在需求端疲软的背景下，通过反内卷相关手段推动供给端优化显得至关重要。我们认为，本次市场监管总局专门就光伏开展价格合规指导释放出积极的信号，后续实质性的反内卷措施值得期待。
　　储能&氢能：中电联发布储能行业统计数据，上半年国内储能运行情况改善，装机时长同比提升。近日，中电联发布《2026年上半年电化学储能电站行业统计数据》。2026年1-6月，电化学储能呈稳步增长态势，全国电力安全生产委员会24家企业成员单位新增投运电站278座、总装机21.64GW/60.22GWh，较去年年底新增20%。2026年上半年，国内电化学储能运行情况相较2025年上半年有所改善：年均运行小时数1088h，同比提高约172h；年均利用小时数553h，同比提升约40h；上半年平均等效充放电次数117次（相当于每1.5天完成一次完整充放电）；平均利用率指数46%。装机时长来看，截至2026年6月，电化学储能平均储能时长2.57h，较上年同期提高约0.26h。整体来看，长时储能项目逐渐增多，截至2026年6月，储能时长为2h的电化学储能总功率84.95GW、占比64.88%。此前，《可再生能源发展“十五五”规划》对可再生能源的电量供应、容量支撑和系统调节能力提出了要求，而储能被明确定位为新型电力系统的主要支撑调节电源。上半年储能装机继续增长的同时，运行情况进一步改善，我们认为这意味着储能在电力系统中扮演的角色日益重要，与电网形成有效互动，起到支撑调节作用。考虑到电力系统可再生能源电量供应要求，我们认为长时储能占比有望进一步增加，储能装机时长有进一步提升的趋势。
　　投资建议。储能方面，户储工商储全年需求向好，推荐户储板块实力强劲、盈利能力优良的德业股份；海外大储、AIDC前景可期，推荐全球储能竞争力领先、积极布局AIDC电源产品的阳光电源；国内市场地位领先、拥抱算电协同和钠电新技术的海博思创。电力设备方面，电网投资持续加码，算电协同、风光大量接入的情况下，主网升级迫在眉睫，特高压建设加速，建议关注主网、特高压输变电板块的平高电气、许继电气、长高电气；AI数据中心加速建设，对电网要求提高，中国变压器迎来出海的黄金期，建议关注变压器出海方面的思源电气等。风电方面，建议重点关注整机出海及深远海风电趋势，相关标的包括金风科技、明阳智能、亚星锚链等。光伏方面，建议重点关注BC产业趋势，相关标的包括爱旭股份、隆基绿能等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风