偏权市场周度回顾：2026年第32周（8/3—8/7）偏权市场普遍修复、小盘成长显著占优，转债跟涨1.2%，双创修复超6%。截至8月7日收盘，上证指数收于3940.04点，环比涨2.81%；中证1000以8.54%涨幅领涨，其余主要宽基上涨2.32%-6.61%。中证转债收于505.79点，环比跟涨1.22%。行业层面涨多跌少，正股电子、有色金属、机械设备等涨幅居前，转债通信、国防军工、机械设备等领涨。风格方面，A股小盘成长显著占优、价值回调，转债端高价、小盘、低评级领涨。当周SW大盘/小盘指数分别涨3.06%/7.31%，国证成长涨5.26%，仅国证价值跌1.15%；转债端，高价（+6.1%）、小盘（+4.06%）、AA-及以下（+3.66%）涨幅领先。价格与估值背离格局延续、边际改善，转债平价中位数环比回升3.12元至87.42元，处近一年后10%；转股溢价率高位压缩至近一年前5%。偏权市场成交活跃度回升至近一年中位。当周万得全A日均成交额2.43万亿元，环比回升7.0%至近一年中位数水平；中证转债日均成交额768.18亿元，环比大幅回升27.4%，处近一年中位数以上。转债ETF当周净流入13.7亿元，规模升至773.59亿元，为最近一年前10%高位。条款方面，当周强赎转债的为应流转债，规模14.97亿元；另有3家发行人公告不强赎，为精测转2、联瑞转债、洪城转债。
　　转债市场周观点：本周偏权市场呈强反弹，小盘成长与双创修复明显、转债小幅跟涨。外围方面，周五美国非农回落、加息预期进一步走弱，纳指周内涨幅超5%、外部风险偏好回暖。本周核心要素仍在交易行为，此前我们提示的大盘企稳条件（量价同步修复）基本达成，两融结束去杠杆转为连续净买入，风格由极端防御向均衡回摆，短期风险可控。两融去化临近尾声，两融占比回落至年初中枢附近，本周连续三日净买入。两融余额自6/25峰值30330亿元降至8/6的2.64万亿元（累计流出13%），此前7/17-8/3在2.6万亿元附近磨底、单日仍多净偿还；但8/4-8/6连续3个交易日净买入、累计+373亿，为6/25见顶以来持续较强的一轮净流入，标志杠杆资金去化压力明显释放，市场情绪有所改善。截至8月7日收盘，偏权市场RSJ信号分化，股指方面，沪指、中证500中期买点信号落地。8/7上证综指、中证500均结束连续中期超卖（上证综指累计15日、中证500累计8日）触发中期买点，创业板指仍处于中期超卖区间（连续9日）。其中8/5中证800出现中期买点，沪深300分别于8/4、8/6单日过冷后回归中性。转债方面，超卖压力基本释放。7月底的中期超卖集中释放后当前回到中性区间，短期亦未见超买或超卖压力。具体杠杆水平测算、RSJ信号跟踪分析见正文。
　　后市观点：非农数据回落下外加息预期进一步走弱，外围流动性收紧压力明显回落。当前A股大盘量价同步回升企稳，两融资金转为净买入，短期风险可控，科技初步反弹、后续短期高概率震荡为主，关注修复持续性。策略上，建议适度积极、维持仓位，不轻易止盈。中报披露期临近，业绩仍是定价主线。配置上哑铃型为宜，继续以红利价值风格的偏债品种打底，同时关注有基本面支撑、受益于加息预期回落的有色/贵金属、人形机器人等题材板块的偏股型品种择优参与，对双高品种及强赎进度重新活跃的品种保持审慎。
　　风险提示
　　1.国内经济修复不及预期风险
　　2.海内外政策超预期风险
　　3.转债估值压缩风险
　　4.正股股价超预期波动风险
　　5.样本统计不完全风险