REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数下跌1.64%。截至8.7，本周（7.31-8.7，下同）中证REITs(收盘)指数下跌1.69%，收于701.5点；中证REITs全收益指数下跌1.64%，收于938.1点；其中周五REITs指数反弹翻红。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨2.32%/下跌0.84%/上涨0.10%/上涨2.09%/下跌1.23%/下跌3.06%。
　　本年中证REITs全收益指数跌幅为7.11%。截至8.7，本年中证REITs(收盘)指数跌幅为9.90%，中证REITs全收益指数跌幅为7.11%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨1.39%/上涨0.15%/上涨1.95%/下跌15.00%/上涨2.71%/下跌7.67%。
　　C-REITs二级市场表现
　　本周REITs二级市场震荡磨底格局延续。截至8.7，已上市REITs总市值约2295.1亿元，平均单只REIT市值约26亿元。本周已上市REITs中13只上涨、73只下跌，2只持平，周均涨幅为-2.05%；其中中金中国绿发商业资产REIT、中航首钢绿能REIT涨幅靠前。板块来看，本周生态环保、市政水利板块REITs表现较优，产业园区、数据中心板块REITs回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块二级市场涨幅分别为-3.19%/-4.04%/-1.02%/-1.11%/-1%/0.82%/-1.55%/0.47%/-3.86%/-0.75%。本周8.7日，华泰三峡新能源REIT在上交所上市，上市首日收涨0.06%。华泰三峡新能源REIT底层资产为位于辽宁省大连市庄河市的庄河Ⅲ海上风电项目，并网容量298.8MW，2025年项目公司营业收入为36,783.18万元。
　　本周能源基础设施板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量171.8万股，日均换手率0.7%。本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块换手率分别为0.5%/0.5%/0.3%/0.3%/2.2%/0.4%/0.4%/0.6%/2.1%/0.2%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（（部收收益率）持续分，，其中位列前三的REITs分别是平安广州广河REIT（（11.4%）、中金湖北科投光谷REIT（（11.2%）、招商科创孵，器REIT（（11.2%）。P/NAV位于0.5-1.6区间，其中位列前三的REITs分别是首创奥特莱斯REIT（（1.6）、中金厦门安居REIT（（1.5）、华夏金茂商业REIT（（1.5）。
　　投资建议
　　我们认为一级打新仍存套利空间，当下二级投资策略主要有以下几条主线：1）β机会：建议关注政策主题催，下的超预期弹性（如消费类）、通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。2）择时机会：关注具备短期催，下优质消费、高速、IDC、公用事业等资产在二级市场回调后（如解禁后、季报利空出尽后）的价值重构；办公及仓储类租赁需求仍相对疲软，或需等待经济复苏的明确信号激活。3）分派率角度：保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，交易逻辑建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变，。分派收益依旧是当前市场定价的重要支撑，但需警惕脱离基本面的“价值陷阱”。4）龙头溢价：当前REITs市场已进入扩募与新发并行阶段，扩募并非资产价值增长的万能解药，但具备充足优质资产储备、扩募项目具备明确增长空间的原始权益人，其后续龙头效益不可忽视。
　　风险提示：二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。