核心观点
　　AI算力扩张催生用电缺口，GE二季度业绩亮眼。随着全球数据中心建设加速，算力扩张推动电力需求激增，电网、电气化和燃气发电设备需求加速增长。在此背景下，GEVernova二季度业绩大幅上涨，2026年二季度营收111亿美元，同比增长22%。订单量为242亿美元，自然增长88%，主要由电力和电气化的强劲增长推动产生。
　　电力业务订单激增，燃气轮机迎来AI红利。GEVernova二季度电力业务订单高达167亿美元，同比激增134%，该业务收入同比增长14%至55亿美元，EBITDA利润率同比提升240个基点，（有机增长320个基点）。燃气电力设备订单和产能锁定协议规模持续扩大，已从100吉瓦提升至116吉瓦，预计2026年底至少达到125吉瓦。据GEVernova预计，2026年第三季度燃气轮机年产能将达到20吉瓦，2028年达到24吉瓦，2030年实现30吉瓦的产量，由此可见管理层对中长期需求强度的坚定判断。
　　燃气发电产业链进入新一轮景气周期，看好中国燃机厂商出海。随着全球数据中心规模扩张，数据中心耗电量持续攀升，电力供应能力正在成为限制算力扩张的核心瓶颈。燃气发电凭借出力稳定，可随时调峰等比较优势，更适配大型数据中心对即时可控电力的迫切需求。近期，杰瑞股份与全球云服务商签署14.65亿美元燃气轮机发电机组供应合同，自2025年11月至今的九个月内，累计获得相关订单达116.81亿元人民币，进一步印证产业链正从预期走向业绩兑现。核心零部件供应商有望持续受益于整机扩产与存量机组运维需求的双重拉动，燃气轮机产业链上下游迎来持续景气周期。此外，东方电气此前也发布公告接单G50加拿大数据中心燃气轮机业务，我们看好北美数据中心建设加速带来的燃机需求缺口，更看好中国燃机企业出海北美实现量利齐升。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：北美燃机需求持续高景气，海外GE燃机业务订单、业绩、盈利能力逐步兑现且景气度持续，国内杰瑞等优质燃机企业发布大订单公告已明确受益北美燃机外溢需求，我们看好中国燃机厂商出海拉动企业实现量利齐升。
　　相关标的：上海电气(601727，未评级)、东方电气(600875，未评级)
　　风险提示
　　北美燃机需求不及预期；国内燃机厂商出海不及预期等。