宏观：宏观判断上，我们继续战略看多中游，目前四大逻辑（三大重构交汇、盈利能力改善、出口份额提升、市值份额低估）均未发生变化。对应到权益投资：基于四大方向（供给稀缺性、外需敞口大、供需格局改善、产业进步），我们构建了中国中游100指数。宽基指数层面我们推荐以创业板作为中游制造的风向标。
　　策略：中游制造的合肥模式：用国资的耐心资本与产业链思维在关键窗口期精准卡位、深度绑定，国有资本以全股权投资方式陪伴企业成长，同时退出资金循环反哺产业链招商并通过市场化治理与风险约束机制控制下行风险，最终实现地方财政、国有资本与制造业企业三方共赢的可持续循环。
　　汽车：汽车基本面和股价仍在磨底过程：1）内需：受基数效应影响，三四季度降幅或将逐渐收窄，但无法确认为上行右侧。2）原材料：预计明年电池价格有回落、芯片成本继续承压。3）出口：欧盟政策风险提升+运力逐步解决背景下，数据持续增长，全年乘用车出口再度上修有望达到1000万辆左右。4）估值：2Q25末到1Q26，板块调整主要来自盈利预期下修，2Q26转向估值收缩，机构持仓大幅回落，近期亦随市场资金跷跷板效应回升，但我们预计板块股价在这种情况下往往滞后于基本面拐点。
　　化工：1）重视传统大化工：关注估值触底的核心资产配置价值：政治局会议定调，下半年持续围绕“扩内需+反内卷”主线，当前化工整体处于需求筑底、供给结构性优化、双碳等政策强化、估值具备性价比的多重利好共振阶段。2）国产先进封装材料：受益下游OSAT大额资本开支与封装复杂度提升。关注受益先进封装扩产、工艺价值量提升和国产化导入的材料环节。
　　造船：新船价格稳中有升，7月新签订单量同比有所回落，看好造船景气复苏。截至26年7月底，克拉克森新造船价格指数为185.5点，环比+0.19%；7月全球新签订单量为1006万DWT，同比-27.7%，中国份额占比为76.5%。我们看好本轮造船周期景气继续向上，中国船企有望凭借其竞争力，继续提升市场份额，建议关注中国船舶、松发股份、中船防务、苏美达。
　　机械：8月推荐三一重工：工程机械龙头受益于国内外需求共振，海外矿山加速拓展打开成长空间。
　　电子：存储涨价边际趋缓叠加AI端侧创新提速，消费电子平台型龙头拐点已现；苹果Siri AI重构端侧智能体验，首款折叠屏手机将于今秋亮相，AI眼镜三星、Google集中入局，AI终端创新大势所趋。推荐标的：歌尔股份、创维数字、珠海冠宇等。
　　通信：我们认为前沿技术布局积累+制造knowhow+供应链管理能力+客户端粘性高等因素共同构筑头部公司壁垒。在扩产上，国内头部光模块扩产意愿相对激进，扩产效率更高，市场占有率持续提升，倘若禁令实行，短期全球供需缺口将难以弥补，成本端也面临提升。我们坚定看好国内光通信产业在全球优势卡位，建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤等。
　　电新：新型电力系统“十五五”规划于8月3日公开，叠加两大电网上半年投资提速，电网主网、配网、微网与调节能力进入同步建设阶段。本月电新推荐逻辑由AIDC单点催化转向电网全环节建设主线，AIDC电源与构网型储能作为增量方向。核心推荐围绕跨区输电与区域互济对应的换流阀、变压器、高压开关及二次设备，以及配网自动化、智能电表和数字化调度展开。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；海外经济疲弱，可能对相关产业链及国内出口造成影响；历史经验不代表未来。