原料端，铅矿供应偏紧，海外矿山增产不及预期，生产扰动事件增多。国内矿山原矿品位持续下滑，叠加雨季及环保安监检查干扰产出。内外铅精矿加工费持续低位，进口矿倒挂，高银伴生铅矿采买竞争激烈。 
　　冶炼端，海外冶炼供应区域分化明显，东南亚地区炼厂受原料偏紧、环保约束，生产负荷回落，高品质铅升水维持高位。国内电解铅炼厂原料采购多元化，呈现紧而不缺的特征，同时炼厂利润尚可，生产运行平稳。8月部分炼厂检修，电解铅产量预计环比回落至35.31万吨。再生铅炼厂受原料废旧电瓶紧缺及盈利亏损的双重掣肘，开工率维持低位，预计8月产量环比减少至14.71万吨。
　　需求端，电动自行车、汽车存量电瓶替换构成消费基本盘，但终端零售表现承压，拖累新车配套电池需求。订单偏弱，蓄电池企业开工水平低于往年同期。步入8月中下旬，行业逐步进入淡旺季转换窗口，电池需求存在边际修复预期。不过蓄电池出口同比有所走弱，印度、东南亚市场提供一定刚需支撑。
　　整体来看，电解铅与再生铅供应同步收缩，同时蓄电池消费向旺季逐步过渡，供需存在改善预期。矿端偏紧格局延续，原再价差倒挂，也对铅价形成底部弱支撑。但全球显性库存仍处高位，依旧是压制铅价的核心矛盾。预计8月铅价下跌节奏放缓，行情以反复磨底为主，后续走势仍需等待终端需求进一步验证。
　　风险因素：宏观风险，供应超预期增长