宏观：美国就业降温压低加息预期，A股科技延续放量修复
　　海外方面，7月ADP就业新增4.4万人，大幅低于6月和市场预期，ISM服务业就业指数也重回收缩区间，推动市场对9月加息的定价由约68%降至55%。与此同时，7月ISM服务业PMI升至54.1，新订单进一步走强，显示经济仍具韧性、短期衰退风险有限；但支付价格指数升至70.3，表明服务通胀压力仍高。目前美国经济并未明显失速，但企业正在减少新增招聘，并通过AI和现有员工提高产出，导致目前美国需求有韧性、就业有所降温、通胀风险仍存。资产表现上，美股震荡分化，10年期美债收益率回落至4.6%，美元指数偏弱震荡，油价基本走平。黄金升至近七周高位4287美元，单日上涨4.2%，创2月以来最大涨幅；铜价升至12周高位，主要受LME库存下降及美国潜在精炼铜关税推动，关税落地前铜流入美国的套利需求明显增加。本周继续关注7月一系列美国就业数据以及中东地缘局势。
　　国内方面，A股周三放量上行，市场由周二的科技超跌反弹进一步演化为风偏全面修复，上证指数收涨1.47%至3878点，科创50大涨4.8%，红利、微盘表现较弱，全市场超3700只个股收涨，沪深两市成交额放量至2.66万亿元，半导体、AI应用、及金属板块领涨，连续两日放量上涨表明前期去杠杆和拥挤交易压力已明显缓解，资金正重新回流高弹性成长资产。短期来看，此前科技板块快速调整后存在修复需求，市场或延续轮动上行，但AI交易的持续性仍取决于海外科技股表现、产业催化及成交量能配合；随着中报进入密集披露期，交易主线有望逐步由情绪修复转向业绩验证。中长期看，政策托底、增量资金入场及AI产业趋势尚未逆转，指数上行逻辑仍在。8月进入政策相对真空期，本周重点关注中国7月外贸数据。