宏观：海外资产风险偏好回暖，国内股市分化延续
　　海外方面，特朗普暂停对伊朗进一步军事打击，并表示双方可能推进谈判、霍尔木兹海峡最迟周二重开，但伊朗否认双方接触，油价跌近5%。7月ISM制造业PMI升至55.6，高于6月的53.3，并达到四年多以来最高水平，其中新订单、出口订单和积压订单均上升，制造业就业在连续33个月收缩后首次恢复增长。市场围绕通胀预期暂时缓解、美国经济仍有韧劲交易，10Y美债利率回落至4.67%，美元指数在美日联合干预后围绕100震荡，美股显著反弹，金银铜震荡收涨。本周继续关注7月一系列美国就业数据以及中东地缘局势。
　　国内方面，中国7月RatingDog制造业PMI录得50.9，连续八个月处于扩张区间，但较6月的51.7有所回落。新出口订单三个月来首次重返扩张，就业增速创近三年新高，显示外需与用工边际改善，但整体扩张动能有所放缓。A股周一缩量收跌、结构分化扩大，科创50跌近5%，微盘股风格延续占优，两融余额依旧处于2.6亿的低位、杠杆资金处于观望阶段。短期来看，市场或以轮动修复为主，仍受海外流动性与全球AI交易节奏驱动；随着中报进入密集披露期，交易主线有望逐步由估值扩张转向业绩兑现。中长期看，政策托底、企业盈利改善及AI产业趋势尚未逆转，指数上行逻辑仍在，但科技板块需要时间消化前期拥挤筹码。8月进入政策真空期，本周关注中国7月外贸数据。