经历年中短暂风格均衡化后，市场有望逐步重回年内高盈利主线，8月高盈利高估值风格有望占优。宽基指数上，未来一个月可重点关注：创业板指、科创50。
　　科技股调整带来7月市场风格高低切换。7月A股市场在全球科技股回调的压力下经历较大调整，基于我们的风格因子模型，7月A股市场风格整体表现为小市值、低估值、低盈利、弱动量。7月市场风格的表现可视为上半年强势风格（大市值、高估值、高盈利）的反转。1）韩股去杠杆、联储加息预期升温叠加AI叙事分歧导致今年以来的AI主线在7月遭遇较大调整，并带动主要市场情绪走弱。7月A股风险偏好大幅走弱，低估值因子表现强劲。2）盈利因子方面，虽然PPI持续上行，但前期市场已经充分计价盈利因子，7月科技股调整压力下，低盈利组合明显占优。3）市值因子层面，经过前期调整，二季度领涨的大市值因子走弱，7月小市值因子有所修复。
　　市场有望逐步重回高盈利主线。基于我们的风格因子模型，未来一个月市场占优风格为：高盈利、高估值、小市值。8月预判的模型假设条件为：1）基本面角度，PPI或面临高位震荡或小幅回落。2）货币环境方面，年中海外流动性预期持续偏紧，但随着通胀高点回落，预计加息预期有望逐步消退。与此同时，国内传统内需修复依旧偏弱，预计国内货币政策坚持“以我为主”、“松紧适度”，难以出现明显紧缩。3）信用环境方面，下半年信用环境的修复有待存量政策进一步发力。4）风险偏好角度，经历7月的回调后，A股当前风险偏好水平已经跌破10年均值水位。随着海外资金面压力逐步缓和，市场波动有望降低，8月风偏有望自7月低点小幅修复。基于以上宏观假设，我们认为未来一个月市场风格有望重回年内高盈利、高估值主线，8月高盈利、高估值、小市值风格有望占优。主因在于：一方面，7月调整后当前高盈利、高估值因子被低估。在PPI高位震荡、市场风偏底部修复的基准假设下，高盈利、高估值因子有望回归；此外，8月正值中报窗口期，盈利因子有望得到更高关注。此外，当前剩余流动性不变的预期假设下，小市值因子有望回归。综合来看，市场经历年中短暂风格均衡化后，有望逐步重回年内主线。宽基指数上，未来一个月可重点关注：创业板指、科创50。
　　风险提示：1）模型输出基于历史数据，历史经验不能完全代表未来；2）海外风险存在超预期可能；3）宏观政策不及预期。