大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
　　宏观数据回顾
　　要闻：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对基础教育工作作出重要指示强调，要遵循教育规律，落实健康第一教育理念，提升教育教学质量，促进广大学生身心健康、成长成才。要适应人民群众新期盼，推进基础教育扩优提质，牢牢守住教育公平底线。
　　资产表现回顾
　　本周沪深300指数上涨2.65%，沪深300股指期货上涨2.09%；焦煤期货本周上涨1.50%，铁矿石主力合约本周下跌2.37%；余额宝7天年化收益率下跌1BP至0.84%；十年国债收益率下行1BP至1.73%，活跃十年国债期货本周上涨0.06%。
　　资产配置建议
　　下半年广义财政支出有望加速发力，以水网、算力网为代表的“六网”项目有望成为年内财政支出的重要抓手，成为扩大有效需求的新增量。值得说明的是，我们认为，上半年广义财政支出偏弱的原因主要有以下两点：其一，二季度公共财政支出节奏维持定力。二季度一般公共预算支出在全年公共预算支出中占比22.9%，低于2024-2025年同期水平。在上半年公共财政支出力度整体不弱的背景下，支出结构更加向一季度倾斜，二季度支出节奏上维持定力。其二，地方政府债务融资节奏偏慢。从地方债务的发行情况看，2026年6月政府债券融资节奏有所放缓，当月社融口径政府债券融资额较去年同期少5825.0亿元，或在一定程度上对财政支出形成约束。此外，从专项债角度看，上半年新增专项债发行规模在全年政策预期目标中占比47.0%，略低于2025年同期水平。
　　本周我们维持大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
　　风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。