投资要点：
　　贵金属：美联储维持利率不变，贵金属价格震荡有底，积极布局贵金属板块。美联储7月议息会议保持利率不变，美国6月通胀、就业数据走弱，2季度GDP增速偏弱，市场调低对美国经济走强的置信度，年内加息预期走弱。虽然中东地缘政治波动，贵金属价格震荡但相关性已下降。贵金属长期逻辑仍然坚实，长周期布局时点逐步到来。推荐标的：山金国际、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源。相关标的：招金矿业。
　　铜：加息与关税预期交织，铜板块波动加大。关注美精炼铜关税催化。美联储7月按兵不动，释放鹰派信号，利空阶段释放，关注近期美就业，经济相关数据。此外，美精炼铜关税决议尚未落地，后续或为铜价强催化。股票端，关注受益于价格上涨的弹性标的。推荐标的：洛阳钼业，紫金矿业，金诚信。铝：国内去库加速，铝价偏强震荡。宏观方面，美联储维持利率不变，加息压力边际缓解；美伊冲突再度升级，海峡暂停通行，地缘风险大幅推升。需求端，铝加工龙头企业开工率环比回落0.9个百分点至60.2%。库存端，SMM国内电解铝社会库存95.3万吨，环比去库5.3万吨，去库节奏加速。推荐：云铝股份、天山铝业、中国宏桥、神火股份；相关标的：中国铝业、创新实业。锡：库存低位去化，价格获得向上支撑。矿加工费回升，但缅甸复产进度仍低于预期，矿端尚未实质性转宽。需求端受传统消费淡季及高锡价影响，下游刚需采购为主，但库存持续去化将强化产业链挺价意愿。股票端，关注锡资源储量优质、未来产量具备成长空间的资源型标的。推荐标的：锡业股份，华锡有色。
　　能源金属：供需偏紧格局不变，低价影响投产预期。碳酸锂：上周碳酸锂产量震荡，库存维持去化。供应端江西大矿的复产的前景逐步明朗，叠加津巴布韦精矿的到港，供应宽松预期显现。需求端排产环比继续上升，市场担忧长期需求见顶。长期需求预期成为市场交易关键。但若过分看空需求，则拉低供应端增产预期。推荐标的：盛新锂能、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业。镍板块：印尼年中或将释放第二批镍矿配额，镍供给从过剩逐步走向平衡。而硫磺价格回落，预期镍价中枢缓慢上移。推荐标的：华友钴业；相关标的：格林美。
　　稀土：价格环比震荡下行。市场氛围偏冷清，价格震荡下行，短期供给减量影响或将持续，价格下行空间有限。中长期展望来看，我们持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值，推荐标的：中稀有色、金力永磁。
　　战略性小金属：战略价值凸显。钨：钨供需预期边际改善，关注板块修复机会。周内钨产品价格总体持稳，供给端仍存在潜在扰动，需求端随旺季临近有望改善，实际成色需订单验证。股票端，若市场风偏延续修复，钨相关标的也有望迎来估值提升。推荐标的：中钨高新，厦门钨业，相关标的：佳鑫国际资源。铀：6月天然铀长协价格95.5美元每磅，创历史新高，供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，铀价有望继续上行。推荐标的：中国铀业；相关标的：中广核矿业。钽：供需错配支撑钽价。地缘局势反复及货源扰动，钽精矿价格逐步回归理性，但全球供应紧张的格局未发生改变，叠加AI等新兴产业发展拉动终端需求，我们预期钽价维持高位。建议关注龙头公司产能释放。推荐标的：东方钽业。
　　风险提示：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息不及预期。