市场行情回顾：截止到7月31日周五收市：本周上证指数+0.47%，报3832.26点；沪深300指数-1.31%，报4588.2点；SW有色金属行业指数+3.04%，报7852.16点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+4.27%、+8.19%、-1.43%、+1.79%、-0.84%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于105,460元/吨、23,630元/吨、24,890元/吨、15,550元/吨、131,680元/吨、425,570元/吨，较上周变动幅度分别为+0.70%、+1.77%、+0.48%、-1.33%、-0.79%、+3.20%。本周上期所黄金、白银分别收于888.30元/克、14,264元/千克，较上周变动幅度分别为+0.25%、+0.98%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于74.75万元/吨、672.5万元/吨、140万元/吨、183.5元/公斤，较上周变动-1.45%、-0.74%、-0.36%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于143000元/吨、140000元/吨、134000元/吨、1770美元/吨，较上周变动-1.38%、-1.41%、-2.90%、-1.67%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于34.1万元/吨、28.85美元/磅、30万元/吨、8.2万元/吨，较上周变动+0.89%、-0.17%、-3.23%、0.00%。
　　投资建议：7月美联储FOMC维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，尽管美联储主席沃什“鹰派”强调美联储坚持2%通胀目标，如果通胀持续高企，利率可能是解决方法的一部分，必要与适当时将毫不犹豫地采取行动；但沃什也“鸽派”表示当前市场自发收紧、官员鹰派预期已形成实质类加息效果，美联储因此保留充足数据观察窗口。而周日特朗普对攻击伊朗再次TACO可能导致油价从当前水平回落，降低通胀压力。另一方面，近两个交易日日元汇率大幅异动拉升，7月30日、31日日元兑美元分别大涨3.3%、1.32%。据外媒报道，美日开启十余年来首次联合汇市干预，两国入市买入日元、遏制其跌至四十年低位，市场抛售美元行为带动美元指数走弱。市场抛售美元行为推动美元指数走弱，宏观层面形成利多条件，对美元计价有色金属商品价格形成拉动。总体来看，美联储议息会议表鹰实鸽，年内加息预期已经较为充分，美伊冲突在特朗普反复TACO下市场反应或将钝化，叠加日元救市或将导致美元指数走弱，金价有望在震荡中触底回升，建议关注赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金。此外，海内外交易所铜库存继续同步去库，市场流通货源整体偏少，但矿端供应紧张加剧，厄尔尼诺对铜矿仍具不确定性，铜矿短缺或向精铜进一步传导，且美国232铜关税调查建议精炼铜阶梯加税引发美国市场精铜虹吸效应持续或将加强非美地区的精铜短缺，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、盛屯矿业、江西铜业。
　　风险提示：1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。