投资要点
　　2026年6月，营收同比增速继续回升，利润总额同比增速边际回落但仍维持两位数高增
　　2026年6月，工业企业利润总额当月同比增速录得15.1%，较前值21.1%虽有所回落但仍保持两位数高增长；工业企业营业收入当月同比增速录得11.1%，较前值6.7%继续回升。
　　拆分来看，年初以来利润总额同比增速回升的质量较高，主要由毛利拉动。
　　 6月，“两端”的煤炭、通信电子利润增速双强。6月，油价趋于回落，上游资源品以及中游石化相关原材料行业利润同比增速高位回落，而下游工业品利润同比增速继续回升，下游消费品利润同比增速低位修复。细分行业来看，上游煤炭采选行业利润同比维持高位，而随着油价回落，油气开采、燃料加工以及化工链利润同比增速边际回落；下游利润增速则边际改善，通信电子利润同比高位继续上行，电气机械利润同比边际回升。
　　2026年6月，产成品补库动力边际放缓
　　随着5、6月油价趋降，工业行业补库动力也放缓。6月，产成品库存实际同比增速从前值7.8%略微升至8.0%，升幅明显放缓，产成品补库动力放缓。6月，“软数据”PMI分项显示制造业原材料库存继续下降，工业行业的原材料补库动力可能也在放缓。此前5月制造业PMI原材料库存边际回落，最终映射到工业企业原材料实际库存量的变化是，5月工业企业原材料库存实际同比增速高位基本走平。
　　行业比较来看，6月，上游资源品、下游工业品仍然相对较好，下游消费品低位出现边际修复。
　　风险提示：国内经济政策超预期变化，全球地缘政治冲突