投资要点：
　　一、越恐慌时，越应理性地看看数据
　　流动性负反馈和悲观情绪的集中释放再度引发市场超跌。事实上，本轮下跌以来，基本面并没有出现太大的实质性变化，甚至本周台积电交出利润创纪录且大幅上调资本开支的二季报，都没能拯救市场的悲观情绪，核心还是流动性的负反馈放大了市场波动和悲观情绪，这时候“好消息也变成了坏消息”。
　　但是，越是在恐慌的时候，越是应该理性地看看数据。
　　首先，我们跟踪的情绪指标已经回落至底部区域，意味着单纯由于流动性和情绪造成的调整或已接近尾声。其次，本轮AI主线调整幅度已经接近甚至超过历史上主线调整的极值。最后，市场单日大跌引发部分投资者对于行情就此终结的恐慌。但复盘来看，牛市途中这种急跌并不鲜见，单日大跌不构成行情终结的信号。急跌后，短期超跌反弹的概率反而在加大，而长期行情能否延续依然取决于基本面。
　　而对于基本面而言，当前并没有足够证据证明AI景气的放缓。后续的核心验证，还是在于7月下旬的美股财报季。情绪波动后，市场即将回归理性的基本面验证。
　　此外，7月下旬也即将迎来全球主要央行的议息会议，以及国内的政治局会议。等待AI产业需求、全球货币政策路径、国内政策思路等一系列关键信号进一步明朗后，届时再据此选择方向、选择结构，会清晰很多。
　　二、当前有哪些超跌行业值得关注？
　　经历前期的恐慌下跌后，科技成长行业已经跌出性价比。第一，我们跟踪的拥挤度已经出现“新老易位”、“高低易位”：医药、美护、养殖等低位消费行业拥挤度已升至较高水平，而多数科技板块拥挤度已回落至较低水平。第二，AI产业链核心方向拥挤度已经回落至中等甚至偏低水平，尤其是光模块、光纤光缆、PCB为代表的核心北美算力链，拥挤度已回落至历史底部。
　　进一步地，我们通过本轮调整幅度（7月以来涨跌幅）、超跌程度（RSI指标）、拥挤度（短期交易拥挤度）、以及盈利修正力度（7月以来盈利修正情况）四大指标，选出本轮超跌程度明显且盈利持续上修的、可能被“错杀”行业。
　　筛选来看主要包括：TMT（（光模块、光纤光缆、储、、面板、IDC）、制造（电网、锂电产业链、光伏辅材等）、周期（稀土、塑料、化纤等）。
　　风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联、降息不及预期，地缘局势升级等。