2026年7月17日，财政部、海关总署、税务总局对外发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，电池消费税政策将分步调整。对此我们解读如下：
　　电池消费税始于2015年，在生产、进口等环节征收，税率4%，此次政策调整并非直接加税，而是行业发展成熟之后，将此前部分商品的免税政策分两步取消。
　　此次调整涉税商品包括锂电池、光伏电池等，先半税征收2%，一年缓冲期之后再全税征收4%，其中光伏电池的政策执行时间相对要晚半年多。7月17日，财政部、海关总署、税务总局三部门公告，自2026年9月1日起，分步调整部分电池产品消费税政策。具体而言：
　　自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，按照4%税率征收消费税。
　　自2027年4月1日起，对光伏电池按照2%税率征收消费税；自2028年4月1日起，按照4%税率征收消费税。
　　此外，部分新技术电池在一定期限内享受消费税免税优惠。自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。
　　体量：按2023年营收规模测算，全税情形下，锂电池+镍氢电池+光伏电池国内消费税年化约千亿级别，2026年9月开始分批逐步实现。电池消费税税基为销售额，受限于数据可得性，我们使用2023年营业收入数据近似估计国内生产环节消费税。2023年，锂离子电池制造业、镍氢电池制造业营收1.8万亿元，2%、4%的消费税税率对应年化国内消费税分别为365亿元、731亿元；光伏设备及元器件制造业1营收2.0万亿元，2%、4%的消费税税率对应年化国内消费税分别为396亿元、792亿元。值得说明的是，第一，此处未考虑进口环节消费税，仅考虑了国内消费税；第二，受限于数据可得性，光伏电池此处数据可能偏高，因为还包含了元器件。2023年，电池所在电气机械行业国内消费税仅54亿元，未来升至千亿级别，静态来看和汽车消费税体量可能相当。
　　对A股相关行业影响：直接影响营业利润率。电池消费税计入““税金及附加”科目，直接减少营业利润，而SW一级电力设备行业，2025年营业利润率4.8%，其中SW二级电池行业营业利润率9.2%，光伏行业营业利润率-4.3%。成本在产业链上下游之间如何分担，仍取决于各环节的供需格局和议价能力。
　　税收调整本身也是“反内卷”的温和手段之一。对于电池、光伏行业而言，税收本身是供给侧调整比较温和的手段，增加的财税成本，如果企业能对外转嫁，也即通过产业链最终传导到出口环节，则实现了“外部找增量、内部推改革”；如果难以转嫁，企业自身又无法消化这部分成本，则可能考虑退出市场，这也是“反内卷”的温和手段之一。类似的，2026年1月也出台了取消、下调光伏、锂电池行业出口退税的政策。
　　财政作为执行部门需要“有钱办事”，未来财政从私人部门找增量可能仍是大势所趋，进而能够更好支持中央战略，支持科技产业发展、呵护社会民生等领域。过去十余年在减税降费大背景下，财政前两本账/GDP之比趋降，也即国民收入““分糕””环节，政府部门向私人部门让利；而2024年三中全会“《关于进一步全深化化改革推进中国式现代化的决定》、2025年“《中中中央关于制定国民经济和社会发展第十个五个年规的的建议》、2026年““十个个”规的对财税均给出新的指引，包括“化化税收征管改革”““保持合理的宏观税负水平”“合理确定政府债务规模”等，未来财政从私人部门找增量可能仍是大势所趋。而这背后的支撑在于，当前我国制造业增加值全球份额已在首位，尤其是，即使只看中高端制造业，增加值份额也在全球首位（参见20251023“《科技与产业的下一程》），理论上应当有定价权，也即企业需要步入“赚钱养家”阶段。实际上，2024年以来，财税相关政策已经在逐步调整，例如取消、下调部分商品出口退税，增值税新规，新能源汽车车辆购置税由免税变为减半征收，节能汽车、部分电车的车船税也将从2027年开始征收；居民端也更加严格执行境外投资收益缴税。财政增收是为增支，未来，科技产业、社会民生等领域可能仍将得到财政资金的支持呵护。
　　风险提示：国内外财政政策、货币政策不确定性，对政策理解不到位。