投资要点：
　　一、科技成长是当前市场的绝对主线
　　今年全球市场结构性特征凸显，以AI为核心的科技成长主线领涨。近两年全球权益市场告别普涨普跌模式，结构性特征愈发显著。尤其是今年，市场更是极致分化，“硅基强、碳基弱”成为共同趋势，以AI产业链为代表的科技成长成为行情的绝对主线。
　　以AI为核心的科技成长具备中长期硬核逻辑。以2022年10月ChatGPT发布为起点，经历近4年的发展，当前AI产业已逐步从早期的大模型研发、算力军备竞赛阶段，逐步迈入商业化变现落地期。尤其是2026年以来，以OpenClaw为代表的Agent快速发展带来算力需求爆发式增长，进一步验证和强化AI产业的成长逻辑。
　　并且，本轮AI属于通用性底层技术革新，产业渗透周期更长、市场空间更广，成长持续性更强。与此同时，当前全球仍在持续加码AI投入，资本开支共振支撑景气度加速上行。此外，从渗透率角度看，当前AI渗透率仅相当于1998年时的互联网普及率水平，也指向产业发展仍在半途，尚未走完提升斜率最快的阶段。最后，政策层面，AI等科技成长受到海内外政策双向加持，夯实行业基础的同时进一步打开中长期成长空间。
　　二、AI浪潮下的港股科技板块投资价值
　　下半年港股科技核心驱动：经济K型分化、AI浪潮继续演绎+油价下行、海外流动性预期边际改善。1）港股尤其是港股科技基本面高度依托于中国经济。而当前，国内经济“K型”分化持续深化，政策也不断聚焦科技创新，强化行情的结构性特征，科技成长相对优势凸显。2）资金层面，作为典型的离岸市场，港股流动性同时受到国内和海外市场双重影响。而下半年，随着中东地缘局势缓和、油价大幅回落，海外流动性预期有望边际改善。与此同时，国内南下资金持续流入，且持续重仓科技成长。资金面相对好转也将对港股尤其是港股科技成长板块形成支撑。
　　当前港股科技板块配置价值已在逐步显现。一方面，港股科技估值已处在近年来较低水平。另一方面，随着政策端规范行业竞争，叠加AI相关业务商业化取得进展，港股科技企业盈利也开始修复。
　　三、港股主要科技资产标的异同
　　当前国内市场聚集港股科技的主流宽基指数主要包括恒生科技、恒生港股通中国科技、中证港股通科技、中证港股通信息C、中证港股通互联网等。1）恒生科技：综合型科技指数，成分权重相对分散；2）恒生港股通中国科技：重点聚焦信息技术+头部互联网；3）中证港股通科技：与恒生科技类似，多了创新药、新能源、军工等方向；4）中证港股通信息技术：聚焦港股通信息技术行业公司，不含互联网消费和传媒类公司，硬科技含量高；5）中证港股通互联网：聚焦港股通中互联网相关个股。
　　四、汇添富中证港股通信息技术ETF投资价值分析
　　近期科技板块包括此前持续领涨的存储芯片、半导体材料设备等硬科技方向出现波动，主要是一些科技产业的负面事件引发市场担忧。但我们认为，最核心的原因，仍在于当前中美整体处于业绩空窗期，市场缺乏基本面的有效指引，资金只能围绕产业边际变化进行博弈，而这其中的大部分可能属于“噪音”。
　　往后看，短期波动后，港股科技尤其是以港股通信息技术为代表的硬科技方向已逐步迎来布局窗口。1）首先，参考95年至00年的科网行情，以及22年11月以来的AI行情中纳指的数轮回撤规律，除非是历史教科书级别的系统性风险，回撤幅度10%、为期30天已经是一个比较充分的时间和空间。2）其次，参考2001年以来费城半导体指数盈利预期变化情况，其在6月到7月中旬期间盈利预期往往下修。而此后，随着中报业绩陆续公布，盈利预期则又将进入到一个修复改善的阶段。今年大概率也不例外，后续7月中下旬，随着美股财报季对景气优势的再度确认+通胀数据确认见顶后，科技板块或迎来新一轮上行。
　　市场上主要的港股科技ETF各具特点：1）港股通信息技术ETF汇添富，跟踪中证港股通信息技术综合指数，聚焦信息技术行业，无互联网零售、传媒公司，硬科技含量高；2）恒生科技ETF汇添富，跟踪恒生科技指数，为综合性科技资产；3）港股通科技ETF汇添富，跟踪恒生港股通中国科技指数，重点聚焦信息技术+头部互联网；4）港股通互联网ETF汇添富，跟踪中证港股互联网指数，聚焦互联网，与港股通信息技术ETF形成对照。这其中，港股通信息技术ETF汇添富作为中证港股通信息技术综合指数挂钩产品中新成立的产品，当前配置性价比凸显。
　　风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升级等。