投资要点
　　全球资产：美伊冲突持续升级，油价周内冲高推升加息预期，美股三大指数周跌，科技股领跌。地缘方面，美伊冲突持续，美军连续13晚打击伊朗境内目标，胡塞武装袭击红海油轮并对沙特实施海上禁运，霍尔木兹海峡与曼德海峡通航量双双下降，WTI原油周涨17.8%。油价飙升推升通胀预期，美债收益率全线走高，10年期美债收益率升至4.7%附近。美元指数受加息预期升温支撑走强，周涨0.7%。权益方面，AI资本开支担忧叠加流动性预期收紧，全球科技股重挫，纳指周跌2.1%，存储、光通信板块领跌；韩国KOSPI周五盘中再度触发熔断；但本周欧股逆势收涨。商品方面，现货黄金在强美元与加息预期压制下宽幅震荡，全周小幅上涨0.9%，周五收于4052.6美元/盎司。
　　美国：服务业PMI强劲反弹、制造业放缓，新屋销售回升。美国7月标普全球制造业PMI初值录得53.8，创四个月新低；服务业PMI初值录得53.6，远超预期，创2025年11月以来最高。6月新屋销售录得62.8万套，高于预期，为三个月来首次回升。油价飙升与通胀粘性担忧使市场对美联储加息定价升温，截至周五，市场预计美联储7月、9月加息的概率分别升至38%、72%，年底前加息预期强化。下周FOMC会议将是看点，科技股财报季中AI投入可持续性仍是扰动因素。
　　欧洲：PMI全面超预期，欧央行按兵不动但警告能源通胀风险。欧元区7月PMI初值全面超预期，制造业PMI升至52.0，创三个月新高；服务业PMI升至51.6，创五个月新高。欧央行7月议息会议维持存款利率在2.25%不变，警告能源冲击对通胀的影响尚未完全显现。行长拉加德表示，能源价格上涨可能会使通胀一直到2027年上半年继续远高于目标水平。股市方面，尽管中东局势压制风险偏好，但PMI改善提供支撑，德国DAX、法国CAC、英国FTSE周内均收涨。英国新任首相伯纳姆上任首周即启动40年来最大改革并重组内阁，关注后续财税等新政策对英国汇率/国债市场的影响。
　　日本：日元汇率跌破163关口创40年新低，干预预期升温，日股波动加剧。本周日元汇率加速贬值，美元兑日元汇率跌破163点，创近40年新低。日本财务大臣片山皋月表示将随时准备采取“适当且大胆的行动”。股市方面，日经225指数本周波动剧烈，周初受GPIF加码日股等政策预期推动大涨，但周尾受全球科技抛售潮拖累大幅回落，全周小幅上涨约0.7%。
　　风险提示：通胀持续性超预期、全球央行货币政策超预期收紧、地缘冲突反复与贸易政策不确定性、AI投资不及预期。