供应
　　中东局势继续升级，油价加速上涨，聚烯烃负荷回升斜率趋缓，利润迅速压缩。6月供应增量来自裂解端提负及部分一体化炼化回归，本周脑油飙涨下，市场强化8月海外裂解负荷收紧预期，国内部分裂解有边际降负(华南个别裂解降10%，切轻烃进料)，但国内主营CDU提负明显，7-8月供应暂评估区间持稳。PE总开工78.2%/+3.4%,部分前期预售超卖，市场货源偏紧。中英、埃克森、中韩延期回归，广东石化检修，延安延期一周停车。HD-LL价差回落至偏低水平，标品排产近期回升。
　　4-5月亚洲其他区域PE供应缩减幅度大于国内，到港几乎全部转口成交，出口超预期。7月内外倒挂修复，cfr中国调涨70$，前期美国报盘转向欧洲，近期再度打开进口窗口，中东有报盘，但当地供应回升偏慢，9月份进口量或有所增加，
　　需求
　　下游开工部分提升，利润压缩，刚需为主。农需需求小幅跟进，现货订单有限，开工提升集中头部工厂，小厂延续停机。包装膜如快递等存刚性，其他新增订单不足，毛利挤压。管材终端需求低迷，工程类开工低，部分开始备成品以交付后续订单。中空受高温桶装水需求抬升，订单稳定，注塑新单减少，拉丝仍处淡季。涨价后成本传导依旧有限。开工分项：PE农膜+0.5%，包装膜-0.4%，PE管材-%，PE中空+0.6%,注塑-0.2%。
　　观点
　　中东封航支撑油、NAP上涨，聚烯烃涨幅不及原料，利润进一步压缩。周内石脑油表现最强，但裂解利润迅速压缩，下游成本传导不畅，预计供需双减限制进一步涨价。7月下主营炼厂开始提负，裂解部分有边际降负，原料维度日韩石脑油、原油8-9月有备货，利润视角有降负预期，评估供应区间趋稳，不至于触及4月供应低点。需求方面涨价成交开始放缓，现货支撑多依赖低库存及供应端，标品排产回升后社库本周去化不畅，整体中上游库存去化，价格进一步上涨需终端承接。农膜个别提负，终端暂未走出淡季，备货意愿一般，下游旺季前再库存动作暂未启动；周内转口成交增加，进口月度级别暂难回升，需关注供应及需求传导，价格暂偏强看待。
　　估值
　　周内盘面偏强，9-1月差反弹，仓单注销至同比区间。
　　生产利润：石脑油制-2720（-1330），煤制1140(+140)；乙烷制3300（-130），外采乙烯230（+20）,利润分化。进口利润680(+250)品种比价：L-PP -480(-50)，L-PVC 3300(+150)
　　策略
　　1）单边：原料强势下估值支撑强，偏强看待，不建议追多，taco风险在增加；
　　2）跨期：强现实下月差支撑强，但价格高位下单边接货风险高，预计8-9或9-10月差给出接货点位，9-1月差高位下，暂不看追高，可轻仓反套。
　　3）跨品种：绝对库存皆低，但L标品排产增加，农需暂未启动，博弈需求季节性可尝试L-PP01做扩(近期月间对该价差有扰动)；
　　风险
　　中东地缘缓和、霍尔木兹海峡开放、裂解装置提负、政策。