本周烧碱观点：出口阶段性好转，持续性有待观察
　　供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为78.2%，环比+0.4%。周内6套氯碱设备检修，3套装置检修恢复，周内部分负荷临降设备生产恢复带动行业开机提升；分区域来看，除华北区域外，其它大区周均负荷均有下滑，其中山东本周氯碱负荷82.8%，环比+4.7%。下周来看，5套氯碱设备存检修计划，3套重启，预估下周全国氯碱负荷或再降至77%左右。
　　需求
　　氧化铝方面，广西投产项目产能继续稳步攀升，全国氧化铝运行水平继续上升。截至本周五，全国氧化铝运行9575万吨，相比上周增30万吨。液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游开工稳定，但利润并未明显扩张，采购偏谨慎。从烧碱出口方面看，国内华东烧碱FOB价格在330-340美元/吨左右，台塑降负，长协订单交付从中国采购50碱，短期出口需求阶段性好转。
　　观点
　　此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。随着出口阶段性回暖，短期市场反弹，但持续性有待观察。
　　32碱现货角度，电力价格上涨、液氯偏弱导致烧碱成本抬升，考虑山东边际装置亏损，现货下跌空间有限。
　　从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构偏强。下游氧化铝在7月仍为新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。
　　后期来看，短期出口市场好转带动期货反弹。但市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产，当然海外氯碱装置供应也能带来新的变量。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*230(原盐)+2300*0.619(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（50）(氯气)=2124
　　策略
　　1）单边：出口阶段性好转，市场偏强震荡，持续性有待观察。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化。